分级基金的投资方式多种多样。其中，B类股（杠杆股）的波段操作和套利操作最受市场关注。就B类股的波段操作而言，要取得成功最根本的是对股市未来机会的预期。协商分析，择机介入相关杠杆基金。
至于分级基金的套利操作，主要发生在个别板块或市场在短时间内大幅上涨时。资金追逐相关分级基金B股，短期内B股溢价率继续快速上涨，使得分级基金A股和B股整体溢价率相对于基本股已经大大超出正常水平（一般为2%）。在股份匹配转换机制的情况下，场外资金将通过购买基本股并上市流通，拆分为A股和B股。短线卖出操作实施套利操作，在短期内获取溢价收入。
一次完整的套利操作通常需要四个交易日才能完成。当预期可能出现溢价套利机会时，投资者在T日购买的分级基金基本份额只能在T+1日确认，只能在T+2日确认 拆分为A类股票和B类股票，A类股票和B类股票可以在T+3日卖出，从而完成套利。
在具体操作上，普通投资者投资分级基金时，主要有两类套利机会：
1、配对转换套利：当流通分级基金份额交易价格的折价水平导致整体折价或溢价情况，且可配对转换的基金净值之间存在足够差额时，它将导致配对转换。套利交易机会。
基金份额匹配转换机制是指在基金合同存续期内，投资者可申请将其持有的母基金现场每两份份额转换为A、B子基金各一份，也可申请用于转换他们在场内持有的两份母基金。每持有一只子基金A股与一股子基金B股配对申请转换为两股母基金份额。
(1)单向货币对转换套利。当A、B股基金有整体折价，即（A股1股市价+B股1股市价）2股FOF的基金份额净值，先申请一定数量的FOF股份，再购买FOF股份。拆分成A、B股，最后卖出A、B股，获得套利收益。但是这种套利模式有两个风险：一是因为配对转换有3到5个工作日的时间周期，在此期间需要承担套利不能变现甚至亏损的风险因股市波动导致基金净值下降。二是A、B股折溢价太小，
(2)双向配对转换，即“T+0套利”。也就是说，持有固定份额的母子基金份额底仓，一旦出现折溢价空间，即可实现“T+0套利”，锁定折溢价套利收益。
2、股份转换套利：
(一)到期股份的转换。部分分级基金在运营一定时期后（如一周年），存在股份转换机制：相关股份以“净值归一化”的方式进行，即相关股份的净值分级股重新转股为1.00元，并根据转股前后总净值相等的原则，相应调整投资者持有的各类别股份。
(2)点对点的股份转换。为应对优先基金约定收益支付的违约风险，确保A类股净值的本金安全，永续股票型基金一般设置向下的点对点贴现条款——即当B类净值达到极低门槛（一般为0.15-0.25元），基金会将进行点对点转换，将大比例分红分配给A类（以基金对基金的形式分配） ). ，B类股净值将全部“归1”。
届时，由于份额的大幅减少，A类（即B类）的每一笔抵押物的价值都会大大增加，安全性也会大大提高。但由于B类股基数大幅增加，杠杆率将大幅降低，溢价率也有望大幅下降。
由于分级基金整体高溢价维持时间较短，套利机会稍纵即逝。投资者在进行套利操作时需要注意两点。一是看准趋势，提前谋划，等到整体溢价高了才来得及。二是见了就收，不争。
关于溢价套利的时机，一般在市场启动初期分级基金整体溢价率较低时较好。今年年初，受央行降息后各板块表现影响，资金过高追捧券商、房地产、非银金融板块。申万灵信证券B、鹏华非银B、国泰地产B、800地产B等相关杠杆基金涨停，但这些产品上涨的主要原因是标的指数大涨，而分级基金的高溢价率往往会吸引场外资金的套利行为，短期内套利的大幅增加会打压此时，A类股和B类股的交易价格经常看到B类股在连续大涨后受到套利打压分级基金套利，然后继续大幅下跌甚至跌停。B类股溢价率也快速下降。利率降至零的均衡水平，套利机会消失。
目前市场上分级基金溢价普遍偏高分级基金套利，投资时需谨慎判断，避免溢价过高后出现大幅波动。特别是近期市场波动较大，套利机会纷纷出逃。多只B股低开。因此，提醒投资者谨慎分级套利。
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