经常在楼盘爆炸，从火中取栗子的人不在少数。继碧桂园收购富力地产后，传闻合生也将接手恒大地产。
深陷债务危机的恒大早已被搁置，但碧桂园、万科等都选择了接盘后退出，再无后续。
一个没有人预料会采取行动的人。10月4日上午，恒大地产和中国恒大暂时停牌，等待公司公告“构成内幕消息，可能对公司股票提出全面要约”；与此同时，合生创展也发布公告称，公司还将发布收购香港上市公司的强制要约，并短暂停牌。
华尔街已从多个消息来源证实，双方确实有联系，但具体交易细节仍有待公布。有传言称，合生创展拟收购恒大地产51%股权，估值超过400亿元。
以恒大地产的规模，这无疑将是今年地产界最大的一笔交易。但从目前来看，有几个疑问：交易是否合规？交易会顺利吗？交易完成后，恒大得救了吗？
上市一年内出售控制权？
恒大地产于去年12月2日上市。根据香港联交所主板上市规则，控股股东自交易之日起6个月内不得以任何方式处置公司股份，自到期日起6个月内不得丧失控制权上述 6 个月（创业板分别为 12 个月）。
恒大地产在上市后不到一年就出售了控股权。从以往港交所的监管情况和相关规则来看，不合规。
汇盛国际资本总裁黄立冲告诉华尔街日报恒大支付8350万美元债利息，本次交易在港交所通过审核的条件下可以完成。
还有一种可能是，考虑到此次收购提议目前才公布，正式公布的时候，可能要等到12月，恒大地产已经上市一年。
会触发全面报价吗？
如果合生想要获得51%的股权，就直接进入Hard模式，这会触发一系列后续规则。
根据香港联交所相关上市规则，收购30%以上股份将触发强制要约；而获得51%的控股权将进一步触发无条件强制要约。也就是说，收购方需要收购所有剩余股东的股份。
恒大地产的公告指向了一项全面要约，“可能是对公司股票的全面要约”。这意味着恒大地产可能被私有化并退市。
截至中报，许家印持有恒大地产60.96%的股份，其余股份由公众持股，战投手多次介绍。
目前，恒大地产的股价已经突破，接近发行价的一半。长期入驻恒大地产的投资者是否会接受全面收购要约的要约，选择切肉出市？这实力，吃掉剩下股东扔的筹码？毕竟，这些公开持股的投资者和战略投资者与许家印是否合拍，还很难说。
当然，相关规则也有例外，即在满足一定条件的情况下，可以免除一般要约收购义务。
从此前的案例来看，碧桂园在获得蓝光嘉宝的控股权后，还对蓝光嘉宝全部已发行的H股和内资股提出了无条件强制现金要约，并提出主动撤销蓝光嘉宝的上市资格。地位。
和生有钱吗？
有投行人士表示，如果触发了全面要约，完成全面要约需要一个多月的时间。在此期间，合生创展需要准备好100%收到这些筹码的现金，或者是银行或券商提供的资金来保证交易的进行，这也将是对合生创展资金链的考验。
根据合生创展自己的中报，其手头现金及银行存款428.55亿港元，一年内到期负债297.24亿港元，自有资金不足。
黄立冲认为，合生应在后续尽快加大股权融资，提高股东权益比例，否则合生未来可能会被恒大地产拖累。
合生创展也有可能向大股东募集资金。合生大股东朱梦怡是股票投资专家，拥有多项非地产业务。
恒大得救了？
市场更关心的是，如果交易顺利，恒大能否得救？
目前，恒大非常渴望出售物业股权。恒大急需现金来支付本应在上个月支付的美元债券利息。
上月23日，恒大持有面值20.3亿美元的美元债券，需要票面8350万美元。然而，持有这种美元债券的全球投资者并没有收到利息。根据协议，恒大可以延期还款，并有30天的宽限期，之后债券持有人可以称之为违约。
也就是说，在10月23日之前，如果恒大未能如期偿还8350万美元（约合人民币5.42亿元）的美元债利息，恒大将出现美元债的实质性违约，将导致更严重的违约风险。的后果。
按照正常的要约收购流程，一些港资投行人士认为，从要约文件公布到截止日期，这一过程至少需要一个月的时间。在10月美元债券付息期限前，即便“绿灯”一路豁免，也似乎难以追赶。
恒大自去年11月转让资产纾困以来恒大支付8350万美元债利息，已出售大量股权，但大部分交易，包括近期盛京银行股权及大股东地位的出售，都是股权止赎。这也让恒大看似在抛售大量资产，但真正落地收回现金的并不多。
如果房产销售顺利，恒大能拿到超过100亿的现金，这笔钱先用来做什么？偿还外债、管理财富，还是优先复工交付楼盘？
这些问题大部分只有在交易双方的公告正式发布后才能得到解答。
编辑/韦斯利