南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明，所提交的学位论文是本人在导师指导下的研究成果。除文中引用的内容外，本论文的研究成果不包括任何已发表或未发表的他人创作作品的内容。对本文涉及的研究工作做出贡献的其他个人和团体已在文中明确标示。本论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名：年月日南开大学学位论文著作权授权书本人充分理解南开大学关于学位论文收藏、保存和使用的规定，并同意下列事项：按照学校要求提交论文的印刷版和电子版；学校有权保留论文的印刷版和电子版，并可以采用复印、缩微、扫描、数字化等方式保存论文；学校有权对论文全文或部分进行目录检索和阅览服务；按照有关规定向国家有关部门或机构提交论文复印件和电子版；在不以营利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。论文作者署名：江二路一dc，矿年5月至5月日社日经。经导师同意，本论文保密，本授权在当年解密后适用。指导教师签名： 论文作者签名： 解密时间：年、月、日 各密级最长保密期限及书写格式如下：国家“特发展机构” 随着“投资者”战略的实施，开放式基金迅速成长为国内证券市场最主要的机构投资者。同时，购买开放式基金也成为居民理财的重要手段。本论文为机密文件，本授权将于当年解密后生效。指导教师签名： 论文作者签名： 解密时间：年、月、日 各密级最长保密期限及书写格式如下：国家“特发展机构” 随着“投资者”战略的实施，开放式基金迅速成长为国内证券市场最主要的机构投资者。同时，购买开放式基金也成为居民理财的重要手段。本论文为机密文件，本授权将于当年解密后生效。指导教师签名： 论文作者签名： 解密时间：年、月、日 各密级最长保密期限及书写格式如下：国家“特发展机构” 随着“投资者”战略的实施，开放式基金迅速成长为国内证券市场最主要的机构投资者。同时，购买开放式基金也成为居民理财的重要手段。并且该授权将在当年解密后适用。指导教师签名： 论文作者签名： 解密时间：年、月、日 各密级最长保密期限及书写格式如下：国家“特发展机构” 随着“投资者”战略的实施，开放式基金迅速成长为国内证券市场最主要的机构投资者。同时，购买开放式基金也成为居民理财的重要手段。并且该授权将在当年解密后适用。指导教师签名： 论文作者签名： 解密时间：年、月、日 各密级最长保密期限及书写格式如下：国家“特发展机构” 随着“投资者”战略的实施，开放式基金迅速成长为国内证券市场最主要的机构投资者。同时，购买开放式基金也成为居民理财的重要手段。解密时间：年、月、日 各密级最长保密期限及书写格式如下：实施“投资者”战略，开放式基金迅速成长为国内证券市场最主要的机构投资者。同时，购买开放式基金也成为居民理财的重要手段。解密时间：年、月、日 各密级最长保密期限及书写格式如下：实施“投资者”战略，开放式基金迅速成长为国内证券市场最主要的机构投资者。同时，购买开放式基金也成为居民理财的重要手段。我国证券市场与国家“特发展机构”的投资 随着“投资者”战略的实施，开放式基金迅速成长为国内证券市场最主要的机构投资者。同时，购买开放式基金也成为居民理财的重要手段。我国证券市场与国家“特发展机构”的投资 随着“投资者”战略的实施，开放式基金迅速成长为国内证券市场最主要的机构投资者。同时，购买开放式基金也成为居民理财的重要手段。
基金管理公司一般都拥有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络。这些优势能否帮助他们在投资股市时准确预测未来市场走势和个股走势，是一个值得研究的课题。本文将基于行为金融学理论对开放式基金的市场预测能力和个股预测能力进行研究。首先，阐述了行为金融学理论的发展和投资者情绪指标的定义、分类和构建方法；其次，我们利用开放式基金季度持股比例数据构建了投资者情绪指标，并实证检验了投资者情绪指标及其变化与市场未来走势的关系；三是利用开放式基金季度重仓持股变动数据构建开放式基金个股情绪指标，实证检验个股情绪指标与个股未来超额收益的关系；投资 投资者情绪指数表达了投资者对市场和个股未来走势的看法，其与真实走势的重合程度反映了投资者的预测能力。分析个股的预测能力。本文研究发现，首先，开放式基金的投资者情绪指数及其变化是未来市场走势的相反指标，即
二是未来3-12个月开放式基金看涨情绪指标与个股超额收益呈正相关关系。由此结果可以推断，开放式基金的选股能力超过市场平均水平，即具有一定的选股能力。运用行为金融学理论研究开放式基金市场和个股的预测能力，深化国内学术界对该领域的研究，并进一步补充，使对投资者预测能力的研究更加细致和深入。深度。同时，有助于理解机构投资者在金融市场中的行为、市场收益和个股收益之间的交互关系。它可以揭示机构投资者对股票预测的偏差，了解证券市场内部价格运行规律，有助于把握机构投资。投资者的心理特征为监管层进行政策调控、完善我国机构投资者制度提供了理论指导。关键词：行为金融学 投资者情绪 开放式基金 预测能力 IIABSTR ACTABSTRACT 近年来，随着我国证券市场的高速发展，以及投资者超常规发展的投资意向，开放式基金成为石油安全市场中最重要的机构投资者迅速涌现。在同一时间，购买开放式基金成为他们重要的家族理财之一。他们是开放式基金的管理公司，拥有专业的研究人员和网络上强大的投资信息。是否有利于他们准确预测这些证券市场的未来趋势并判断是否买入成为我研究的一个重要课题。 andj udgi ngtheri ghtstock 购买。在这篇论文中，tyofaccuratel yandj udgi ngtheri ghtstock。根据他们的研究，我们首先发现，开放式基金的投资者情绪指数是这些证券市场未来趋势的反向指标，
任期（六月），开放式基金的投资者心理预期没有能力准确预测证券市场的未来趋势，whi chm eans open。已结束的基金没有时间回响；第二开放式基金预测，开放。结束基金的股票情绪指数是股票的积极指标，未来三至十二个月收益率过高，意味着开盘。结束基金有一定的股票选择权。在行为金融理论的框架下，本文具有理论创新和经济理论创新。在理论领域。TBI 的论文研究了开放式基金是否具有预测证券市场未来趋势的能力，准确地判断出合适的股票，从而加深了该领域的研究，并使投资者的研究成为可能。sabi the i ftu tyto forec ate??d。在经济领域开放式基金预测，本文设计了投资者情绪指数和股票情绪指数。在同一时间。论文的总体特征是创新的、系统的、以市场为导向的、适合市场监管的。关键词：CapacityofforecastingO pen。EndedFundsInvestorSenti M el L tbehavi口服fi nanci altheoryiv内容内容介绍介绍??????????????????????????????? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 11.1.1 行为金融理论及其发展………… ．………………………………. 11.1.2 中国现状 S证券市场发展???????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????? . . ???。?????10 第二章国内外相关研究综述。．11 第一节投资者情绪的定义及相关研究…………………………. ．112.1.1 投资者情绪的定义... 1l2.1.2 构建和研究投资者情绪指数的动机??????????????????????????????????????? 112.1.3 构建和研究投资者情绪指标的意义?????????????????????????????????????????? 122.1.4 投资者情绪指标研究????????????????????????????????????????????????? 12 第二节 目前国内外常用的投资者情绪指标???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ．132.2.1 显性市场情绪指标... 132.2.2 隐性市场情绪指标... 15 第三节投资者情绪指标对市场预测能力的相关研究?? ? ? ? ? ? ? ．18 ．基于投资者情绪指标的个股预测能力?????????? ．19第5节本章摘要??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 22第1节开放式基金市场预测能力研究指数构建??????223.1.1看涨的情绪指数的构建??????????????????????????????????????????????????? 22V 目录 3.1。2 市场表现衡量指标????????????????????????????????????????????????????????????????? 23 第二节 开放式基金个股预测指数构建 ? ? ? ? ? ? _?? 233.2.1 个股看涨情绪指数构建 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?????????????????????????????????????????????????????? 233.2.2 个股业绩的测度... 24 第三节本文拟采用的数学和计量经济学方法... 243.3.1 平稳性检验?????????????????????? ??。243.3.2皮尔逊相关分析?????????????????????????253.3.3回归分析? ????????????????????????????????????????????????? 253.3.4 w hi te HeteroSkedasticity测试????????????????????????????????????????? 3 研究方法和模型的设计??????????????????????????????????????????????????? 22第1节开放式基金市场预测能力研究指数构建??????223.1.1看涨的情绪指数的构建??????????????????????????????????????????????????? 22V目录 3.1.2市场表现衡量指标?????????????????????????????????????????? 23 第二节 开放式基金个股预测指数构建 ? ? ? ? ? ? _?? 233.2.1 个股看涨情绪指数构建 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?????????????????????????????????????????????????????? 233.2.2 个股业绩的测度... 24 第三节本文拟采用的数学和计量经济学方法... 243.3.1 平稳性检验?????????????????????? ??。243.3.2 皮尔逊相关分析?????????????????????253.3。3回归分析?????????????????????????????????????????????????????????????? 253.3.4 w hi te HeteroSkedasticity测试????????????????????????????????????????? 3 研究方法和模型的设计??????????????????????????????????????????????????? 22第1节开放式基金市场预测能力研究指数构建??????223.1.1看涨的情绪指数的构建??????????????????????????????????????????????????? 22V目录 3.1.2市场表现衡量指标?????????????????????????????????????????? 23 第二节 开放式基金个股预测指数构建 ? ? ? ? ? ? _?? 233.2.1 个股看涨情绪指数构建 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?????????????????????????????????????????????????????? 233.2.2个股业绩的衡量... 24 第三节本文拟采用的数学和计量经济学方法... 243.3.1 平稳性检验??????????????????????????????????????????????????????????? 243.3.2皮尔逊相关分析?????????????????????????253.3.3回归分析? ????????????????????????????????????????????????? 253.3.4 w hi te HeteroSkedasticity测试???????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????? 23 第二节 开放式基金个股预测指数构建 ? ? ? ? ? ? _?? 233.2.1 个股看涨情绪指数构建 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?????????????????????????????????????????????????????? 233.2.2 个股业绩的测度... 24 第三节本文拟采用的数学和计量经济学方法... 243.3．1 平稳性检验????????????????????????????????????????????????????????? 243.3.2皮尔逊相关分析?????????????????????????253.3.3回归分析? ????????????????????????????????????????????????? 253.3.4 w hi te HeteroSkedasticity测试???????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????? 23 第二节 开放式基金个股预测指数构建 ? ? ? ? ? ? _?? 233.2.1 个股看涨情绪指数构建 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?????????????????????????????????????????????????????? 233.2.2 个股业绩的测度... 24 第三节本文拟采用的数学和计量经济学方法... 243.3.1 平稳性检验?????????????????????? ??。243.3.2 皮尔逊相关分析?????????????????????253.3。3回归分析?????????????????????????????????????????????????????????????? 253.3.4 w hi te HeteroSkedasticity测试???????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????????????? 253.3.4 w hi te HeteroSkedasticity测试???????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????????????? 253.3.4 w hi te Heteroskedasticity测试??????????????????????????
263.3.5 符号检验方法... 26第四章开放式基金市场预测能力的实证研究???????????????????????????????????????? 28第1节研究期和样品选择???????????????????????????????????????????? ? 2 2 ... ? ? ?。．294.2.1 计算研究指标????????????????????????????????????????????????????? 294.2.2 平稳性检验?????????????????????????????????????????????????????????????? 314.3.3 皮尔逊相关分析……?????????????????????????????????????????????????????? 33 第 3 节 本章小结??????????????????????????????????????????????????????? ．35 第五章开放式基金个股预测能力实证研究??????????????????????????????????????????? 36 第一节研究时段和样本的选择………………………………………………. ．36 第二节开放式基金个股预测能力分析?????????????????????????????????? ．375.2．1 计算研究指标???????????????????????????????????????????????? 375.2.2 回归分析... 375.2.3 回归系数的符号检验... 39 第 3 节 本章小结???????????????????????????????????????????????????????????????? ．40 第6 章总结、原因和展望???????????????????????? 41第一部分的全文经验结果的摘要摘要。 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 416.1.2开放式基金个股预测能力分析????????? 41第一部分的全文经验结果的摘要摘要。 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 416.1.2开放式基金个股预测能力分析????????? 41第一部分的全文经验结果的摘要摘要。 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 416.1.2开放式基金个股预测能力分析?????????