文/乐居财经 李珊珊
时隔七年，国民信托的股权变动终于尘埃落定。
9月底，国信低调完成股权变更。其原股东上海创新资产管理有限公司（以下简称“上海创新”）和恒丰裕实业发展有限公司（以下简称“恒丰裕”）将持有国民信托合计约40.73%的股权。股权转让给富德人寿保险股份有限公司（以下简称“富德人寿”）。
股权转让后，富德人寿成为国民信托的控股股东，目前由富德人寿、上海丰益股权投资基金有限公司（以下简称“上海丰益”）、上海静安实业持有。 , 有限公司 40.73%, 31.73% 和 27.55%
事实上，上海丰益、上海创新、余恒丰三位原股东为一致行动人，均与富德人寿存在间接或直接关联。
可以看出，本次股权转让是富德人寿从间接持股到直接持股，从“幕后”到台前的转变。而此举也将保险公司背后的神秘老板张军推上了舆论的焦点。
左手保险，右手房地产
作为国民信托的“新”大股东，富德人寿大有来头。
公开资料显示，富德人寿成立于2002年3月，现总部位于深圳。是一家全国性专业人寿保险公司，注册资本117.52亿元。
富德人寿的老板张军，是潮汕有名的资本大亨。祖籍广东省普宁市。他被誉为“普宁首富”。他集保险大鳄、地产大亨等标签于一身生命人寿董事长张峻，也是深圳的“神秘富豪”。
据了解，张军最初是靠房地产起家的。1996年在深圳从事房地产开发，2001年起先后推出新亚花园、新亚广场、新世界广场等一系列地产项目。但其开发的地产项目大多地处偏远，因此在深圳地产圈并没有引起太大的关注。
而张军的资本大亨之旅，则是从进入生命人寿开始的。2006年入股生命人寿，转投金融保险行业。2008年，任生命人寿董事长。在他的带领下，生命人寿实现了快速发展。数据显示，2015年，公司保费收入1651.94亿元，同比增长133.7%，位居中国人寿、中国平安之后的前三名。
值得一提的是，在张军执掌中华人寿期间，公司其他股东陆续退出，而张军的控股权却在不断攀升。截至2014年11月，公司更名为富德中华人寿时，其持股已超过80%。
当时，为了拿下生命人寿生命人寿董事长张峻，张军一共花费了110亿元。募集资金方式为多次质押生命人寿股权，以实现生命人寿短期内的集约增资。
俗话说，富贵临危。正是凭借着这一次“惊心动魄的飞跃”，张军从深圳的一个小房地产开发商成功晋升为保险巨头。
2015年，富德保险控股有限公司获批成立，富德人寿成为原子公司之一。张军也辞去生命人寿董事长一职，出任富德保险控股董事长。截至目前，富德保险控股旗下拥有人寿保险、财产保险、保险销售公司和资产管理公司。
目前，张军名下只有富德控股（集团）有限公司（持股94%）和西藏富德投资发展有限公司（持股95%）两家子公司。1001家。
但立足险资的张军并没有忘记自己做房地产的初衷。2013年起带领生命人寿增持金地集团（600383.SH），与另一保险巨头安邦保险争夺金地的股权。目前，生命人寿持有金地集团29.83%的股份，为第一大股东。
比起金地大股东的身份，更广为人知的是张军与佳兆业老板郭英成之间千丝万缕的关系。
或者因为他们都是普宁人，所以私交很好。早在2009年底，佳兆业就与中国人寿签订战略联盟框架协议，正式结盟。2014年4月，两人共同以54亿元在深圳大鹏新区购得一块土地，并在此地共同投资开发深圳佳兆业国际乐园项目，总投资超300亿元。
郭英成卷入贪污事件时，佳兆业一度濒临倒闭，但在此期间，张军为佳兆业提供了很多帮助。在郭氏闭关期间，生命人寿接手了郭氏的多项重大项目。资产，以及数十亿美元的输血，成为佳兆业的第二大股东。
2021年中报显示，富德人寿通过直接和间接方式合计持有佳兆业集团（01638.HK）34.58%的股份。
“福德系”登场
左手保险，右手房产，张军如今牢牢握着国民信托牌照。
事实上，早在2014年，国民信托的控制权就发生了重大变化。佳兆业实际控制人郭盈城从港商郑建元的“宝华系”手中接过国民信托的控制权。届时，国信第一大股东上海丰益的法定代表人也变更为郭英成。
郭英成接手不到半年，就将国民信托的实际控制权转移给了富德人寿及其母公司富德金控。同时，上海丰益的股东和法定代表人也分别变更为深圳市丰达金融投资控股有限公司和张军。
据了解，国民信托因一年内两次易主，违反银监会相关规定，被北京银监局立案调查。
2015年8月21日，保监会发布公告，原则同意富德人寿受让国民信托93.44%股权，要求富德人寿督促国民信托完善公司治理结构，防止风险，但仍需获得银行监管部门的批准。
然而，近七年过去了，此次股权收购的进展却十分缓慢。直到今年6月中旬，北京银保监局披露股权变更批复，显示上海创新和恒丰裕同意转让其持有的国民信托40.72%股权。股权转让给富德人寿；三个多月后，股权转让事宜终于尘埃落定。
值得注意的是，股权转让前，国民信托共有四名股东，分别为上海丰益（持股31.73%）、上海静安（持股27.55%）、上海创新（持股24.16%）和恒丰宇（持股16.56%）。
股权穿透显示，原大股东上海丰益为深圳市富德金融控股有限公司的全资子公司，富德金融控股为富德人寿第一大股东，隶属于“基金集团”。同时，上海创新和恒丰御均为富德人寿的全资子公司，只有上海静安是非“富德”公司。
这也意味着，早在本次股权转让之前，富德系实际控制的国信股权比例就已经达到了72.45%。
对于国民信托此次股权转让的深层次意义，IPG首席经济学家博文喜对乐居财经表示，国民信托将股权从有限期投资平台向具备长期投资能力的险资机构转让，将使其旗下股东结构更加稳定。，有利于在战略和运营方面进行长远规划；同时，对于富德人寿而言，此举不仅解决了其投资平台的流动性压力，也为自身布局了更有价值的长期投资标的。
踩到“地雷”
公开资料显示，国民信托成立于1987年，其前身是中国人民建设银行浙江省信托投资公司。2004年经中国银监会批准迁址北京，分批重新注册，是中国银保监会监管的全国68家持牌信托金融机构之一。
在国民信托的资产分布中，房地产的比重从来都不高。年报显示，2019年至2021年，其投资于房地产领域的信托资产分别为159.02亿元、146.62亿元和147.28亿元，占比分别为7.13%、9.82%和7.94%。
尽管如此，国民信托向房地产企业“输血”的频率并不罕见。2021年以来，作为质权人，国信共有69笔处于有效状态的股权质押信息，其中38家质押人来自房地产企业，占比超过50%。
股权渗透显示，除了金地集团、融创等极少数知名房企，在这些房企背后，绝大部分是安徽鼎建、宜宾泰然置业等区域性小房企和山西千都房地产。同时，在国民信托投资的为数不多的几家房地产企业中，涉及的只有苏宁地产和索尼地产。
在少和大房企打交道的情况下，一定程度上降低了踩大雷的概率，不过国信的运气似乎也不太好。
2021年3月，国民信托-索尼Amber Park项目信托计划发布，期限12个月，规模3.38亿。该笔资金将用于受让湖南新苗房地产开发有限公司（以下简称“湖南新苗”）98%的股权。
据乐居财经了解，湖南鑫淼名下只有一家全资子公司，即长沙万国置业有限公司，即Amber Park项目公司。
但流动性枯竭的新力地产长沙琥珀园项目已于多年前停工，国民信托投资于其中的信托计划也难免出现实质性违约。
此外，国民信托还与皇庭国际发生过贷款纠纷。2020年6月末，皇庭国际向国民信托借款3.5亿元，抵押物为重庆皇庭珠宝广场有限公司及其位于重庆市九龙坡区彩云大道10号的皇庭广场。但由于逾期偿还该笔贷款，皇庭国际及其子公司的部分银行账户被冻结。