本报记者 叶晨辉
6月12日，“独角兽”战略配售基金开售，申购情况相当火爆，甚至出现了300万基金全部“秒杀”的情况。有人认为，我国试点CDR企业正处于快速成长期。此类企业的回归和独角兽企业的上市，为投资者提供了难得的投资机会。不过，也有声音认为，目前独角兽企业的估值过高。其背后的风险和收益仍然是需要考虑的问题。
战略配售基金成市场宠儿
近日，工业富联披露了IPO发行的战略布局。战略投资由“国家队”牵头，互联网巨头也参与其中。随后，华南、华夏、易方达、嘉实、招商局、汇添富等6只基金报告“3年期封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”，该类基金或参与CDR投资迎来回归A股的“独角兽”。
6月11日，6只“独角兽”基金开始募集资金。第一阶段为6月11-15日，面向个人投资者；第二阶段为6月19日，全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金和职业年金。每只“独角兽”基金下限为50亿元，上限为500亿元。仅11日上午，招商银行就卖出了约60亿元的“独角兽”基金份额。券商中广发、华泰、中信早间也卖出超10亿。另据悉，某基金公司旗下一只战略配售基金已卖出80亿元。
从6月6日6只“独角兽”基金获批，到6月11日正式启动销售，中间只有2个工作日和2个休息日。在火热的宣传下，不少投资者于6月9日至10日在相关平台提前下单，预购“独角兽”基金。比如这两天某大型商业银行的预购量就达到了10亿元左右。
招商局3年期封闭运作战略配售基金是6月11日最畅销的基金，也是6月11日唯一一只募资过百亿元的基金，遥遥领先于六只产品。据悉，仅6月11日上午，该基金就卖出近100亿元。综合来看，6只独角兽基金的首日募资规模可能在300亿元左右。这是一个非常好的募资结果，一定程度上反映了投资人对这类创新基金品种的喜爱程度。
一位业内人士表示，从产品招股书来看，战略配售基金之间的差异看似很小，但实际上，其背后的基金公司在很多方面还是要发挥相当大的主动投资能力：比如谁更细化在固定收益投资部分？，资金使用效率更高；例如，在一些小规模的IPO中，基金公司可以自主决定是否参与，这就考验了基金公司价值判断的准确性；管理者的投资能力。
CDR抽血效果不容忽视
战略配售基金获批，意味着独角兽上市进程和CDR回归进程将加快。在这6只“独角兽”基金的发行过程中，市场的另一个焦点是这6只产品的潜在影响。虹吸效应。有市场人士担心，“独角兽”基金可能导致老基金抽血，不利于市场稳定。
有市场人士6月11日指出，“独角兽”基金利用银行理财渠道，从基督教徒那里抽取资金。如果销售火爆，就会有大量的基督徒赎回旧基金，认购“独角兽”基金。，为了应对赎回，老基金只能卖出持仓的权重蓝筹，导致权重股下跌。
据测算，如果未来BATJ、网易等5家“独角兽”发行占总股本5%的CDR，二级市场需要承接的资金将超过3600亿元。如果更多“独角兽”上市，将对资本和投资者心理产生巨大影响。
申万宏源证券研究所首席分析师桂浩明认为，独角兽和CDR肯定会对A股产生影响。毕竟，这些公司规模大，那里有数千亿的资金需求。目前，A股已进入“存量博弈”期。市场对资金的走势更加敏感。现在交易量趋于萎缩。资金回笼减持后，市场确实存在一些压力。这也是近期股市表现不佳的原因之一。一，当然，以后会逐步解决。
“由于独角兽的回归，市场上的部分资金可能被分流，引发了市场担忧。” 前海开元基金董事总经理杨德龙表示，证监会批复6只独角兽回归战略配售公募基金，是一次强有力的承诺。 CDR发行引起的市场资金大幅减少。
短期来看，CDR资金对权重股的止血作用不容忽视。此外，除了老基金可能“抽血”外，6只“独角兽”的发行还可能影响一定时期内其他新股基金的发行。
“独角兽”隐患需警惕
从中国资本市场体系来看，这次CDR其实是一次改革，主要是为了吸引独角兽或者巨头企业到国内，从而带动资本市场的流动性，进一步拉动经济。由于战略配售的发行方式减少了直接面向市场的融资规模，因此可以大大降低巨大发行量对市场的短期冲击。但未来股份解禁将对股价构成压力。因此，国家队需要进场维稳。
同时，基于CDR目前处于试点阶段，需要大量的资金支持，也需要国家队的引导进入该领域，同时需要引进有利于企业发展的长期投资者。富士康的战略投资者主要是大型国有企业、大型保险公司和国家级投资基金。除了汇添富，上报投资基金战略配置的基金公司均有管理国家队基金的经验。
招商证券分析师张霞认为，战略配售基金获批，意味着独角兽上市进程和通过CDR回归的进程将加快，市场对科技股的风险偏好提升，这将提升科技创新龙头企业估值。振动具有积极作用。从资金角度看，普通投资者可以通过购买相关基金参与独角兽上市后的收益，而不仅仅是“造新”。持有期较长（有封闭期），资金来源更加多元化，对“资金虹吸效应”的担忧
从结果来看什么是基金配售，六大基金公司均采用了LOF形式，封闭期为三年。他们同时上报，同时获批。也能说明这样的产品并非完全市场化的行为，而是国家队的一次创举。试点工作。
中信策略分析，无论是引入CDR还是CDR战略配售基金，这种形式都具有战略意义。“一是彻底改变A股市场行业格局，真实反映中国经济未来增长动力，提升长期可投资价值，打造更适合大型机构投资者的市场格局；提高集中度，降费增效；三是引导更多居民配置具有长期增长潜力的权益性资产。
虽然资金的战略配置带来诸多好处，但背后的风险和收益仍然是需要考虑的问题。对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，风险一方面取决于“独角兽”的经营情况，能否保持盈利增长，另一方面取决于未来的环境。全球股市。“如果未来全球股市出现回调什么是基金配售，可能会有突破的风险。”