7月底，通过印发新版《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（又称《征求意见稿》），监管部门曾再次明确降风险去杠杆，推动银行理财业务规范化。转型为资产管理业务的意愿。金融发展史上的诸多先例表明，对于金融机构而言，监管法规的变化往往是推动金融业发展和创新的引擎，同时也对现有业务提出了挑战。事实上，在《征求意见稿》出台之前，银行理财产品净值化、理财业务向资产管理业务转型已成为业内共识。基于这一共识，在克服新监管框架带来的挑战，推动存替代传统理财业务持续增长的同时，积极拥抱转型，同时拥抱银行业资产管理业务的新机遇. 与其他银行业务领域一样，有竞争力的IT系统对于构建新型银行理财资产管理业务的竞争力具有不可替代的作用。结合中外商业银行资产管理先行者的行业实践，
类似于建筑行业众所周知的“形式追随功能”，金融业务系统的建设可以说是“业务决策系统”。回顾理财业务的不同发展阶段及相应的业务体系，可以看出理财业务体系也不例外。
业务和系统：过去和现在
粗略地讲，商业银行理财业务可分为以下几个发展阶段（图1）。
表一：财富管理业务发展的各个阶段及相应的制度要求
第一阶段：起步阶段（2003-2005）
2005年，5大国有银行开始全面开展理财业务，以外资银行产品、结构性产品、外币理财产品为主。
2001年底，中国正式加入世贸组织，承诺全面开放金融业。它已成为中国金融业改革的最大外生动力。中国理财业务的发展也进入了一个新时代。证券、基金、保险等投资市场虽然已经开始逐步形成，但影响不大；金融市场监管刚刚起步，还存在很多不足；受市场需求和监管影响，金融机构自身具有产品开发和创新的动力。不足的是，证券投资基金、投连险等一些早期理财产品还处于试用期，
2002年以来，随着金融业对外开放的不断深入，市场竞争日趋激烈。银行、保险、基金、信托、外汇等行业加快业务创新，提升综合竞争力。随着这些行业竞争意识的增强，相关金融产品和服务的社会宣传也不断扩大，公众对金融产品和服务的认识不断加深，金融理财市场初步形成，金融理财生意已经悄然兴起。从市场构成看，证券投资基金实现快速增长，资产规模进一步扩大，成为理财市场的主体；保险理财产品曾因“投保”而停滞不前，低调经营三年后逐渐回暖；信托理财产品取得长足发展，产品数量、种类和规模显着增长；经过两年整顿，券商从2005年3月才开始推出券商集合理财产品；银行理财产品的收益高于储蓄，但风险较高。产品数量和资金规模迅速扩大，五家国有银行开始全面开展理财业务。并在低调经营三年后逐渐恢复；信托理财产品取得长足发展，产品数量、种类和规模显着增长；经过两年整顿，券商从2005年3月才开始推出券商集合理财产品；银行理财产品的收益高于储蓄，但风险较高。产品数量和资金规模迅速扩大，五家国有银行开始全面开展理财业务。并在低调经营三年后逐渐恢复；信托理财产品取得长足发展，产品数量、种类和规模显着增长；经过两年整顿，券商从2005年3月才开始推出券商集合理财产品；银行理财产品的收益高于储蓄中银货币基金，但风险较高。产品数量和资金规模迅速扩大，五家国有银行开始全面开展理财业务。证券公司从2005年3月才开始推出证券公司集合理财产品；银行理财产品的收益高于储蓄，但风险较高。产品数量和资金规模迅速扩大，五家国有银行开始全面开展理财业务。证券公司从2005年3月才开始推出证券公司集合理财产品；银行理财产品的收益高于储蓄，但风险较高。产品数量和资金规模迅速扩大，五家国有银行开始全面开展理财业务。
现阶段，国内银行理财产品市场以外资银行产品、结构性产品、外币理财产品为主。早在20世纪末，中国工商银行就推出了财务顾问设计、存单抵押贷款等财务顾问服务。2003年，中国银行发行了我国第一款外币理财产品- “聚聚宝”外汇理财产品；此后，渣打银行、广发银行、中国民生银行、招商银行相继推出大量外币理财产品。2004 年，光大银行推出国内首个“阳光理财B计划”投资银行间债券市场，拉开了我国人民币银行理财产品发行的序幕；此后，中国民生银行、中信银行、招商银行等相继推出投资央行票据、金融债券等金融资产的人民币理财产品，推动了人民币理财产品的发行。现阶段开展银行理财业务的机构较少，市场产品数量也较少。据统计，截至2005年底，约有26家银行开展理财业务，当年理财产品余额约2000亿元。拉开了我国人民币银行理财产品发行的序幕；此后，中国民生银行、中信银行、招商银行等相继推出投资央行票据、金融债券等金融资产的人民币理财产品，推动了人民币理财产品的发行。现阶段开展银行理财业务的机构较少，市场产品数量也较少。据统计，截至2005年底，约有26家银行开展理财业务，当年理财产品余额约2000亿元。拉开了我国人民币银行理财产品发行的序幕；此后，中国民生银行、中信银行、招商银行等相继推出投资央行票据、金融债券等金融资产的人民币理财产品，推动了人民币理财产品的发行。现阶段开展银行理财业务的机构较少，市场产品数量也较少。据统计，截至2005年底，约有26家银行开展理财业务，当年理财产品余额约2000亿元。投资央行票据、金融债券等金融资产的人民币理财产品的推出，推动了人民币理财产品的发行。现阶段开展银行理财业务的机构较少，市场产品数量也较少。据统计，截至2005年底，约有26家银行开展理财业务，当年理财产品余额约2000亿元。投资央行票据、金融债券等金融资产的人民币理财产品的推出，推动了人民币理财产品的发行。现阶段开展银行理财业务的机构较少，市场产品数量也较少。据统计，截至2005年底，约有26家银行开展理财业务，当年理财产品余额约2000亿元。
在这个阶段，理财产品的违规经营和恶性竞争不断出现。直到2005年银监会颁布了《商业银行个人理财业务管理暂行规定》等制度，才结束了银行理财业务不能跟、无要遵循的规则。
第二阶段：勘探开发（2005--2008）
商业银行自主开展财富管理业务。人民币理财产品占比快速提升，资产配置更加灵活。受资本市场景气影响，新股认购投资和基金类理财产品推出深受市场欢迎。
2005年，银监会发布了《商业银行个人理财业务管理办法暂行规定》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》，这是监管部门首次对个人理财业务进行监管。商业银行理财业务。. 这一阶段，各商业银行积极探索发展理财业务，不断加大理财产品创新和产品发行力度，理财业务开始在银行业普及。
其主要特点： 一是投资方式多样化。投资于认购新股、信贷资产等金融产品的理财产品层出不穷，资产配置多元化。2006年6月，中信银行以信托模式（双基理财3号）首创人民币理财产品IPO认购投资模式，人民币理财基金进入交易市场。二是理财产品运营模式丰富。部分银行推出基金类理财产品和短期理财产品，深受市场欢迎。三是商业银行争相获取大量理财客户，重营销轻投资管理。
现阶段，在内部需求和外部环境的共同作用下，银行的经营理念相继发生转变，银行理财业务也取得了长足的发展。2006年初，低迷多年的股市开始强势反弹。稀有股票市场繁荣。中国资本市场的爆发式增长和2006年6月第六次IPO的重启，都催生并直接推动了财富管理业务的快速增长。2005年仅11家银行发行理财产品，发行数量仅593只，募集资金2000亿元。翻了一番。2007年，39家银行发行理财产品，数量为2404只，募集资金比2006年翻了一番。对理财产品的印象是“只要买就赚，回报绝对高”。直到 2007 年 10 月，狂热的投资者一直支持理财业务。2008 年，56 家商业银行共发行银行理财产品 4,456 只，远高于 2007 年的发行量。73 只到期产品的平均到期收益率为 4.52%，整体平均收益率远高于定期存款利率。
银行理财业务的繁荣背后隐藏着许多深层次的矛盾。一是市场因素。在此期间，市场上的金融工具普遍缺乏，一旦出现收益好的金融产品，资金往往会迅速聚集。无论是股票还是基金，上涨其实都是在资金“人质”下的上涨。市场本身缺乏稳定性，泡沫的积累和随后的破灭最终导致了近期市场的低迷。二是投资者心理。当时，投资者出于单一的逐利目的而盲目选择。面对高回报，投资者对回报的预期不断膨胀。很多对股市基金一无所知的人 t 抵制进入市场的诱惑。许多投资者忽略了投资的潜在风险和内在价值。短线投资、一夜暴富的心态浓厚，盲目跟风的特征明显，进一步助推了市场泡沫的扩大。. 第三个因素是金融机构本身。在此期间，大部分金融机构的服务水平仍处于低端。既缺乏专业的产品设计人才，也缺乏专业的高端客服人员，无法引导投资者理性投资，客观上加剧了市场的虚假繁荣。短线投资、一夜暴富的心态浓厚，盲目跟风的特征明显，进一步助推了市场泡沫的扩大。. 第三个因素是金融机构本身。在此期间，大部分金融机构的服务水平仍处于低端。既缺乏专业的产品设计人才，也缺乏专业的高端客服人员，无法引导投资者理性投资，客观上加剧了市场的虚假繁荣。短线投资、一夜暴富的心态浓厚，盲目跟风的特征明显，进一步助推了市场泡沫的扩大。. 第三个因素是金融机构本身。在此期间，大部分金融机构的服务水平仍处于低端。既缺乏专业的产品设计人才，也缺乏专业的高端客服人员，无法引导投资者理性投资，客观上加剧了市场的虚假繁荣。大多数金融机构的服务水平仍处于低端。既缺乏专业的产品设计人才，也缺乏专业的高端客服人员，无法引导投资者理性投资，客观上加剧了市场的虚假繁荣。大多数金融机构的服务水平仍处于低端。既缺乏专业的产品设计人才，也缺乏专业的高端客服人员，无法引导投资者理性投资，客观上加剧了市场的虚假繁荣。
2007年12月24日，浦发银行发布公告，旗下理财产品“汇理财”2006年第九期F2计划零到期收益率，国内首家商业银行理财产品“零收益”，这对国内投资者来说还是第一次。请注意理财产品的风险性质。全球金融危机的蔓延影响了国内财富管理业务市场。上证综指从2007年10月的6124点跌至2008年的最低点1664点，市值缩水至多22万亿。投资者在这一阶段遭受了重大的投资损失；也正是在这个阶段，投资者的风险管理意识开始觉醒，回归理性，
第三阶段：扩大规模（2009--2012）
在利率市场化稳步推进的背景下，商业银行开始更加重视理财业务的发展，并意识到理财业务是商业银行转型的方向之一。大力发展理财业务已成为各商业银行的共识。
经过投资亏损的洗礼，2009年，投资者信心企稳回升，国内市场逐渐回暖，保守的投资倾向有所改变。2009年共有6,824种理财产品到期，年均收益率为3.26%。与2008年4.52%的平均年化收益率相比，下降趋势明显，降幅接近30%。储蓄、基金和一些低风险、短期的银行理财产品仍是投资者的主要选择。2009年以来，人民币理财产品逐渐成为主流产品。国有银行凭借网络资源、客户资源和综合实力优势，逐渐在国内理财市场占据主导地位。投资管理越来越受到重视，IPO产品和股权产品规模缩小，逐步形成了完善的银行理财产品体系，多家金融机构参与其中。银行应客户需求，推出期限短、收益稳定、资金门槛低的固定收益产品。
现阶段银行理财业务的特点主要体现在以下两个方面：一是参与发行理财产品的银行数量和类型取得较大突破。截至 2012 年底，全国共有 233 家银行从事理财业务，涉及国家开发银行、大型银行 5 家、股份制银行 12 家、城市商业银行 89 家、农村合作机构 96 家、外资银行 29 家、中国邮政储蓄银行。二是产品发布数量和规模呈现快速增长趋势。截至2012年末，银行理财产品存量32152种，理财资金账面余额7.10万亿元，较2011年末增长约55%。
随着银行理财业务的快速发展，监管部门不断加强对银行理财业务的监管，监管体系不断完善，出台了多项规范银行理财业务的规章制度。2011年，银监会发布了《商业银行理财产品销售管理办法》，对规范银行理财产品销售发挥了重要作用。
目前我国银行理财产品以短期、投资性货币市场、债券市场、同业存款和债权项目为主，此类资产风险较小。投资于股权资产的产品规模较小，多为高净值客户和私人银行客户的理财产品。从全行业发展来看，股份制商业银行仍是主要发行人，城商行与国有银行接近；理财产品以非保本为主；人民币理财产品占据绝对优势地位，各类外币理财产品市场份额持续下降。;超短期理财产品大幅缩水，1-3个月的理财产品成为主流；债券和货币市场产品增速放缓，证券投资产品增长明显；单一结构性存款和信托贷款产品转向参与各类金融机构。，单品型号改为组合产品型号。
在上述一、二、三阶段，各商业银行在发展理财业务的过程中，以销售为主，以“放马”的心态大力发展理财业务规模。这一时期，商业银行理财业务体系建设以理财销售体系为主，目标相对单一。可以认为，这一时期的业务系统处于“以销售系统为主”的初级阶段。
第 4 阶段：标准化（2013 年）
财富管理业务开始规范，同时继续向前推进。2013年，银监会发布了《关于规范商业银行理财业务投资经营有关问题的通知》（简称“8号文”）。对理财业务的投资经营和商业银行理财业务风险的防范和化解提出了相应的原则和标准；要求理财产品必须分开管理、单独设立、单独核算，并对理财资金投资非标债权的规模提出明确限制。
根据“8号文”要求，理财业务管理不再运行在金融市场部资金交易与管理软件系统上，商业银行已开始自主开发建设理财资产管理系统. 本阶段系统建设主要侧重于理财资产管理业务的业务办理和监管报送；主要功能包括产品侧管理、资产侧管理、会计核算、报表管理。据此，该业务系统可以认为处于“独立理财业务管理系统”阶段。
第 5 阶段：向资产管理转型（2014 年至今）
2014年，银监会发布《银监会关于完善银行理财业务组织管理制度有关事项的通知》（简称“35号文”），对规划提出明确要求商业银行事业部体制改革的时间安排。“35号文”的发布标志着银行理财业务的管理将向“准基金”模式发展，多家商业银行计划筹建资产管理子公司。近期出台的《征求意见稿》一旦正式实施，监管部门将进一步加大推动财富管理业务转型的力度。同时，市场上相当一部分有助于推动传统财富管理业务快速增长的外部因素也开始发生变化。快速发展的前提和基础，资产负债收益率差距不断缩小，财富管理市场从一线城市到中小城市的全面覆盖进程基本完成，等等. 推动理财业务向资产管理转型已成为这一时期业内的共识，净值类理财产品也进入了高速增长期，2015年增速超过140%，明显超过同期理财业务整体增速。
传统财富管理业务向资产管理业务转型，是企业管理思想的重大转变，也是制度要求的重大转变。与传统财富管理业务相比，资产管理业务对产品设计、资产配置、投资策略与管理、交易处理、风险管理等能力提出了更高的要求，包括更强的交易资产覆盖率，具备专业的衍生品风险分析能力资产、投资组合的主动管理能力、各类交易资产的直通式交易处理能力等。体现在系统层面，在覆盖传统理财业务需求的同时，其需求还将包括典型资产管理系统应具备的投资分析、资产配置、投资组合管理、绩效评估和风险管理功能，以及前、中、后直通。集成高效的交易处理功能，涵盖利率、信用、股权、外汇、大宗资产等多种资产，尤其是银行在各方面都具有历史优势的利率、信用、外汇、大宗（或FICC）综合对非股权资产的支持，对本外币跨币种资产的支持，对结构化产品的“渗透”交易表达和定价功能等。相应地，可以认为业务系统已经到了“新一代战线，
转型期：行业呼声
上述新一代前中后一体化资产管理系统与传统理财业务系统的需求差异，首先在于代存传统理财业务与资管业务的差异。这才是真正的为客户理财。在传统理财业务的预期收益产品中，客户与银行之间存在债权债务关系，银行承担隐性担保责任，客户即债权人；与银行的关系是委托或信任关系，客户的身份是“股东”，是风险和利益的承担者。在资产管理业务中，银行的使命也将从按承诺提交回报转变为在不妥协的情况下获得尽可能高的回报。事实上，对于商业银行向经营层面的理财业务转型带来的具体变化，业内已有不少讨论，不少业内资深人士对此发表了自己的看法。例如，浦发银行谢伟认为，随着利率市场化改变传统理财业务突破金融压抑的基础，商业银行在传统理财业务向资产管理业务转型的过程中，管理投资将从在岸转向离岸，随着在岸转移，投资策略将从被动投资组合转变为包含更多金融衍生品的主动投资组合，由持有资产转变为交易资产，风险控制由信用模式向综合模式转变。南京银行戴娟等认为，转型后预期收益和净值产品应该能够并存；大类资产配置由传统债权投资向全市场资产配置转变；投资操作将由传统的持有至到期和配置转变为主要转向配置和交易考虑。中行魏德平认为，在转型过程中，财富管理部门要做到前台完全分离中银货币基金，中后台，具有独立、清晰的风险管理职能，及时有效地识别与业务相关的市场风险、信用风险和流动性风险。监测、测量和评估。民生银行吴伟认为，银行资产管理的目标客户群应该是中等风险承受能力的人，而大资产配置体系的构建在产品设计上尤为重要。
表 2：财富管理和资产管理业务的业务需求、相应的系统要求及结果
?上述讨论的结果汇总见表1，其中增加了一列结果，概述了相应的系统需求在实施后对业务能力提升的贡献。这些行业声音的总结，基本概括了新一代银行资产管理系统相对于传统财富管理业务系统需要加强的功能。
转型期：行业探索
上节介绍的新一代银行理财和资产管理业务系统中需要加强的大部分功能已经在其他系统中实现，部分功能可以在我行的跨币种、多资产业务系统中找到。银行或证券公司。例如，它们经常反映在银行中。它是一种资本业务系统，在证券公司中，体现在某类资产（如固定收益）业务系统中，另一部分则体现在机构的风险分析和风险管理与绩效评价系统中。基金等投资者。事实上，在很多情况下，银行理财业务管理可以在早期的资金业务系统中实施。例如，由Calypso、Misys、Murex、Sungard等欧美供应商提供的银行金库业务系统，覆盖或预先存在全球市场的交易资产。在中间和交易后处理方面，应该能够满足新一代银行资产管理系统在这方面的需求。然而，这样的安排可能不是一个长期的解决方案。银行资金业务在保证银行流动性的基础上自营。在很多情况下，它肩负着做市的职责，为客户提供特定金融产品的报价和交易服务。虽然与资产管理业务有相似之处，但也存在差异。差别不大，这种差异可能大到两种业务需要在不同的公司和子公司开展，客户对这两种业务机构的评价方法也不同。前者可以通过报价和交易的速度和质量来衡量。后者可以通过客户资产的投资回报来衡量。业务性质不同导致系统要求不同，使得银行资金业务系统难以覆盖新一代银行资产管理系统的需求。例如，资金业务系统在理财业务产品端的管理功能相对较弱。处理中国特色的金融产品更是难上加难。而客户对这两类商业机构的评价方法也不同。前者可以通过报价和交易的速度和质量来衡量。后者可以通过客户资产的投资回报来衡量。业务性质不同导致系统要求不同，使得银行资金业务系统难以覆盖新一代银行资产管理系统的需求。例如，资金业务系统在理财业务产品端的管理功能相对较弱。处理中国特色的金融产品更是难上加难。而客户对这两类商业机构的评价方法也不同。前者可以通过报价和交易的速度和质量来衡量。后者可以通过客户资产的投资回报来衡量。业务性质不同导致系统要求不同，使得银行资金业务系统难以覆盖新一代银行资产管理系统的需求。例如，资金业务系统在理财业务产品端的管理功能相对较弱。处理中国特色的金融产品更是难上加难。后者可以通过客户资产的投资回报来衡量。业务性质不同导致系统要求不同，使得银行资金业务系统难以覆盖新一代银行资产管理系统的需求。例如，资金业务系统在理财业务产品端的管理功能相对较弱。处理中国特色的金融产品更是难上加难。后者可以通过客户资产的投资回报来衡量。业务性质不同导致系统要求不同，使得银行资金业务系统难以覆盖新一代银行资产管理系统的需求。例如，资金业务系统在理财业务产品端的管理功能相对较弱。处理中国特色的金融产品更是难上加难。资金业务系统在理财业务产品方面的管理功能相对薄弱。处理中国特色的金融产品更是难上加难。资金业务系统在理财业务产品方面的管理功能相对薄弱。处理中国特色的金融产品更是难上加难。
但也有国内厂商在引进国外供应商产品后进行本土化优化改造，开始构建新一代银行理财和资产管理业务系统。其中，北京乾元大同软件有限公司尤其在银行传统擅长的非股权资产前、中、后台业务系统领域，以及在风险分析、风险管理等领域的积累投资机构的管理和绩效评估，法国银行摩根资产管理系统的本土化改造和优化。. 北京乾元大同软件有限公司从2015年开始全面规划设计新一代资产管理系统。在中外差异不大的跨币种、多资产、衍生品等功能方面，可用于国外供应商的产品，尤其是国内市场。在银行间市场金融工具的前、中、后直通式交易处理和资产管理业务的风险管理绩效评价中，充分发挥积累。资产管理金融业务系统。中后台直通式交易处理，在资产管理业务的风险管理绩效评价中，充分发挥积累。资产管理金融业务系统。中后台直通式交易处理，在资产管理业务的风险管理绩效评价中，充分发挥积累。资产管理金融业务系统。
能力建设竞赛：刚刚开始
资产管理行业往往具有很强的马太效应。未来强者可能会更强，即使还没有达到像互联网那样“赢家通吃”的地步。种种迹象表明，与欧美较为成熟的金融市场相比，中国银行业资产管理业务的竞争还处于初级阶段，龙头的门槛并不高；尽快抢占先机，在自己的专长领域占据领先地位，可能是当前银行财富管理和资产管理行业所有机构面临的机遇和挑战。
表 3：中美银行业资产管理机构前 3 名
?2014年美国银行资产管理排名按管理资产（AUM）排序；2015年末中资银行资产管理排名按理财产品余额排序；2015年美国银行总资产排序 2015年中资银行总资产排序按总资产排序 资产管理规模、总资产、资产管理规模/总资产比率上述排名所依据的排名依次显示在右侧相邻的列中。
所有金额均以数十亿美元计。人民币兑美元汇率为6.6。美国资产管理数据：Statista、Institutional Investor；总资产数据：Statista、Relbanks.com。华夏基金数据：2015年银行年报；总资产数据：普华永道2015年A股和H股上市银行业绩
表2为中美银行业AUM排名前三的机构，按AUM与银行总资产、AUM、总资产、AUM/总资产比率的顺序排列。如下图可以看出，两国数据的对比结果与此前中国银行理财资产管理与美国相比处于发展初期的说法颇为吻合。
- 资产管理排名与美国银行总资产排名的相关性（13、1、8对应1、2、3）远低于中国银行排名的相关性（1、2、3）对应于 1、2、3)。后者的高相关性符合我国理财业务以存款替代产品为主的现状。前者相关性低，说明当银行资产管理业务能力足够强时，资产管理规模与银行总资产的相关性可以极低，银行的资产管理业务更加多元化。摩根大通和道富的资产管理业务有着相当大的区别，在各自的专业领域，
- 美国银行的资产管理规模占总资产的比例远高于中国银行，一个是400%以上，一个是10%，两者相差一个数量级，美国银行的资产管理规模可以是总资产的数倍。相应地，中国银行的资产管理规模明显小于总资产，而且都是总资产的一小部分。前者的高比例表明，对于净值资产管理业务而言，总资产不再是制约资产管理规模的上限。后者占比低，说明交易所的存在使得理财业务规模在总资产中占比很小，
以上分析是比较初步的。比如美国银行的相关数据都是2014年的（考虑到美国金融业年增长率多为个位数百分比，这个近似对结论影响不大），没有考虑到美国也蛮大的。理财业务，美国银行名下的金融机构的性质可能与中国不同等。进一步的分析超出了本文的范围，这些分析缺乏细化不应影响性质以上结论中。
美国银行资产管理行业的现状或许不是中国银行资产管理行业的未来，但肯定是一个巨大的自由案例。从这个案例可以看出，资管转型的成功可以带来天花板大幅提升的可能性，也有可能在多元化的资管业务中占据各种机会。抢占这些机会的竞争是自身能力的竞争，不再是简单的资产总额规模的竞争。IT系统建设是构建自身能力的极其重要的途径。如果中行财富管理行业的领军企业能够继续做大传统财富管理业务，积极打造自身能力，