昨日下午，有报道称，由于苹果无线耳机AirPods Pro的需求量不断增加，苹果已要求中国制造商立讯精密（002475.SZ）将其中国工厂的耳机产量翻倍至每月200万副。; 而对于该公司及其同行歌尔在越南的工厂，苹果还要求其扩大低成本 AirPods 的生产。
受此消息影响，昨日午后立讯精密股价一度直线上涨，收于34.58元，涨幅为3.84%。但今日开盘，公司股价震荡下跌。截至今日收盘，公司最新股价为34.34元，微跌0.69%，成交额19.47亿元，市值1836.85亿元。
全年来看，融合了华为、苹果、无线充电等多重概念的立讯精密股价一直保持稳定的上涨趋势。从年初的10.84元到现在，累计涨幅达到了218.64%。
（来源：格隆汇网站）
该公司此前是苹果、戴尔、微软、谷歌、谷歌、亚马逊等主要厂商的供应商。现在，随着AirPods Pro的大卖，它也接到了成倍增长的苹果无线耳机订单。性能影响有多大？
AirPods带动消费电子业务快速增长
公开资料显示，立讯精密成立于2004年，总部位于广东东莞，2010年9月在深交所上市。
迄今为止，公司主要生产连接线、连接器、射频天线、音响、无线充电、电机、蓝牙耳机等元器件、模组及配件，产品广泛应用于消费电子、电脑及周边、通信、汽车和医疗领域。
公司成立初期主要生产连接器。2007年至2009年，公司最大客户为富士康，产品主要用于生产电脑连接器。2010-2014年公司通过收购博硕科技、昆山联涛电子、深圳科通、东莞迅涛电子、福建远光电子、珠海双赢软电路等公司切入索尼PS4、Xbox和苹果、华为、艾默生等公司的产业链。
如上所述，迄今为止，公司已与苹果、联想、华为、惠普、戴尔、微软、谷歌、浪潮、尼桑、博世、亚马逊、贝尔金、等等
今年中报显示，分产品来看，公司消费电子占比77.71%，实现营收166.62亿元，同比增长99.32%；通信与互连产品及精密元器件占比7.22%，营收15.48亿元。同比增长52.21%；计算机互连产品及精密元器件占比6.69%，营收14.34亿元，同比下降12.81%；车联网产品及精密元器件占比4.97%，营收10.66亿元，同比增长46.32%；其他连接器等业务占比3.42%蓝牙耳机生产商，营收7.32亿元，同比增长164.17%。
从地区来看，公司产品90%出口，仅10%内销。
（来源：同花顺）
在消费电子领域，立讯精密以连接器起家。通过整合零部件上下游产业链，业务范围逐步延伸至Type-C、天线、无线充电模块、智能手表、无线耳机等制造领域。
在无线耳机方面，苹果的AirPods产品已经成为无线蓝牙耳机领域的龙头产品。根据 Slice Intelligence 调查数据，目前 AirPods 占据了无线蓝牙耳机市场的 26%。
今年前三季度，公司实现营业收入378.36亿元，同比增长70.96%；归属于母公司净利润28.88亿元，同比增长74.26%（高于此前50%至60%的指引区间）。三季度，单季度营收163.95亿，同比增长62.24%；归母净利润13.86亿元，同比增长66.74%，明显高于此前18.38%-38.32%的指引区间。
该公司表示，前三季度的报告并未超出公司内部预期，但AirPods等个别产品的销量确实好于预期。从公司披露的情况来看蓝牙耳机生产商，公司第三季度业绩大幅增长的主要原因很可能是苹果最畅销的AirPods。
AirPods产品于2016年在苹果秋季发布会上发布，2017年至今产品出货量已达2000万部，并保持高速增长。根据Slice Intelligence此前的预测，其今年的出货量将接近6000万双，相应的代工业务市场空间也将接近1.5亿美元。而到2021年，随着产品出货量接近1亿双，代工业务市场规模也将突破3亿美元。
此外，此次苹果要求增产的AirPods Pro将于今年10月底发布，其1999元的售价比二代AirPods贵了近700元。厚厚的OEM环节利润。
（来源：西南证券研报）
立讯精密从2017年开始涉足苹果AirPods的代工业务，初期业务量仅占整体代工业务的10%左右。随着AirPods出货量逐渐增加，2018年公司订单份额增至50%，今年公司有望成为AirPods主要供应商，贡献约60%至70%订单份额（下两家代工厂）将是英业达和歌尔），未来两年，占比仍将继续扩大。
（来源：西南证券研报）
对应消费电子业务，2017年以来，除年中报告期外，公司营收和毛利增速均高于50%，且进入今年以来增速有所加快。结合今年公司代工AirPods订单份额大幅提升，可以推测AirPods对公司消费电子业务的贡献较大。
（来源：同花顺 iFinD）
进入四季度后，公司AirPods代工业务迎来“量价齐升”：一方面，新发布的AirPods Pro在期内价格大幅上涨，公司代工利润率下降有显着增加。或扩展；另一方面，昨天苹果公司要求该公司将 AirPods Pro 的产量提高一倍。在此情况下，公司第四季度消费电子业务收入有望延续上半年99%的高速增长，增速有望比上半年更快的一年。
据此前预估，明年之后该公司生产的AirPods占比将保持在70%以上，未来两年AirPods出货量或将达到7000万+、1亿+对。等级水平。但该预测显然没有考虑到新品 AirPods Pro 的影响。
从苹果目前的反馈来看，AirPods Pro 的销量远好于预期，因此未来和未来两年的出货量仍可能会在此前的预期基础上向上修正。作为苹果AirPods最主要的代工厂商，其出货量的上修无疑将在更大程度上利好立讯精密的业绩。
年内翻两番，公司估值算高吗？
虽然仅就AirPods代工生产而言，立讯精密有充足的增长空间，而AirPods和AirPods Pro的扩产有望为公司带来计划外的业绩提升空间。不过，如上文所述，集苹果+华为+5G+智能音箱+无线充电等热门概念于一身的立讯精密，在今年受到了市场的追捧，股价翻了两番。
单就PE（TTM）而言，其目前的市盈率处于过去三年的平均水平，处于较高水平。市场一直在追涨其股价或考虑到其明年的增长因素，因此其股价可能处于高位或存在一定的回调可能性。
（来源：同花顺：iFinD）
另一方面，根据广证恒生给出的2020-2021年同行业公司的平均利润增长率，以及同花顺iFinD给出的预测市盈率，可以计算出PEG指数进行比较。
（来源：同花顺 iFinD）
（资料来源：广证恒生研报注：图中总市值并非最新值，仅供参考）
上述数据显示，立讯精密的PEG为1.46，而信威通信、歌尔股份和Fii的PEG分别为1.07、1.65和1.26。在同行业其他上市公司中，立讯精密的PEG排名第二，仅次于歌尔声学，说明即使考虑公司的成长性，公司目前的估值仍处于行业较高水平。
实际上，当PEG大于1时，该股估值在一定程度上被高估，已经考虑了公司的业绩增长因素。
因此，虽然从概念题材或公司实际业务前景来看，AirPods 代工主力厂商立讯精密具有相对确定和充足的想象空间，但相比其目前年内翻倍的股价，无论从动态市盈率还是PEG指标来看，公司当前估值处于自身历史或同行业较高水平。
此外，由于公司产品主要依赖出口，未来贸易形势的不利变化也可能对公司的正常经营产生较大影响。
因此，此时投资者再次入手，需提防过度追高的风险。