本期观点：供需增幅上移
时间：2022-9-1—2022-9-30
关键词 需求库存成本收益率
本期指南：
●市场回顾：情绪有所恢复，价格震荡反弹；
●供给分析：检修结束，粗钢产量增加；
●需求分析：高温叠加疫情，需求并未增加；
●成本分析：原材料止跌回升，成本重心上移；
●宏观分析：政策密集出台，经济企稳回升。
●综合来看：回顾8月，国内建筑钢材市场受原材料价格回升、黑色商品上涨带动，价格震荡上扬；总体而言，低于预期，导致价格复苏之路更加曲折。总体来看，8月国内建筑钢材市场基本面有所好转，市场情绪有所恢复——全月走势基本符合我们7月“震荡反弹”的判断。进入9月后，市场将面临一些新的变化：政策方面，国务院常务委员会决定实施稳经济一揽子政策，与后续19项政策形成合力，促进经济平稳运行，保持运行在合理区间，力争最好效果，将提振市场信心。供给端，随着部分高炉复产，长流程钢厂产量有望增加，但短流程厂家受成本制约，增产动力不强，因此有后期货源会有一定的波动；需求端，9月份是传统的施工旺季，前期被抑制的需求将逐渐恢复，稳增长政策的落实将加快基础设施、水利、城建等领域的投资。有上涨空间，废钢资源紧缺，价格易涨难跌，进口铁矿石无话语权，价格高位震荡。预计9月份钢厂生产成本难以下移。总体来看，经过8月份的反复试验，库存得到消化，供需矛盾得到缓解。只要需求端有一定改善，9月国内建筑钢材价格仍有反弹动力，但过程不会一帆风顺，涨幅也将受到抑制。所以，
一、市场回顾
2022年8月，国内建筑钢材价格震荡上行。截至8月26日，钢材指数报收于4440元，较上月末上涨160点。（见下文）
download_img("", "http://pic.96369.net/o_1gbce0e1s1hkupqbkm1lpf1sbb9.png", "http://www.96369.net/news/571/571605.html", "数组")
进入8月后，随着黑色期货止跌回升，原材料价格整体回升，市场报价整体上涨，钢厂借机上调出厂价。但受大面积高温天气影响，多地疫情反复，需求端疲软，价格反弹并不顺利。总体来看，8月份国内建筑钢材市场在震荡中运行较为坚挺，基本摆脱了7月份的跌势。随着供需双方持续回暖，社会库存持续下降，市场人气也有所回暖。在供需双向增长的预期下，市场走势扑朔迷离。
经过8月的反复试炼，接下来的9月国内建筑钢材市场将如何表现？行业基本面会发生什么变化？带着诸多疑问，我们来看看月度国内建筑钢材市场分析报告。
2.供给分析
一、国内建筑钢材库存现状分析
信息监测库存数据显示，截至8月26日，国内主要钢材库存总量1144.33万吨，较7月末减少179.41万吨，降幅13.6%，较7月末减少352.55万吨，或23.6%，与去年同期相比。其中，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为510.24万吨、120.64万吨、256.62万吨、137.28万吨和119.73万吨。本月国内5大品种库存均呈下降趋势，其中螺纹、线材、热轧产品库存下降明显。（见下文）
download_img("", "http://pic.96369.net/o_1gbce1lkb1fggd9d1ets19q3lvo9.png", "http://www.96369.net/news/571/571605.html", "数组")
数据分析，本月国内建筑钢材库存大幅下降。供给端，虽然部分钢厂已复产，但受成本制约，产量恢复空间有限；需求端，基建和水利需求持续向好，房地产行业降幅趋缓。删除过程比较顺利。进入9月后，供给端回暖是大概率事件，需求端也有增加的动力。在供需双双增长的情况下，库存消化的程度取决于两者的强弱程度。
二、国内钢材供应现状分析
国家统计局数据显示，2022年7月，我国粗钢日均产量262.68万吨，环比下降13.1%；生铁日均产量227.39万吨，环比下降11.3%；%。7月份，我国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%；生铁产量7049万吨，同比下降3.6%；钢材产量10624万吨，同比下降5.2%。1-7月，我国粗钢产量60928万吨，同比下降6.4%；生铁产量51090万吨，同比下降3.6%；钢材产量77650万吨，同比下降4.6%。（如下所示）
download_img("", "http://pic.96369.net/o_1gbce3q3motc1frh16l51n6109k9.png", "http://www.96369.net/news/571/571605.html", "数组")
从全国生铁、粗钢和钢材日均产量来看，7月国内粗钢日产量创近三年同期最低水平；释放明显受限，说明缺量对产量有抑制作用。
download_img("", "http://pic.96369.net/o_1gbce4h9cskdomaqs21rqh93q9.png", "http://www.96369.net/news/571/571605.html", "数组")
据国家统计局数据，2022年7月，我国棒材产量1712.2万吨，同比下降19.8%；1-7月累计产量13632.2万吨，同比下降14.7%。线材（盘条）产量1157.2万吨，同比下降14.7%；1-7月累计产量8332.0吨，同比下降13.7%。（见下文）
download_img("", "http://pic.96369.net/o_1gbce4uhe3sb17ditr21uvk7ks9.png", "http://www.96369.net/news/571/571605.html", "数组")
中钢协最新数据显示，2022年8月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1996.27万吨、生铁1858.7万吨、钢材1945.95万吨。其中，粗钢日产量199.63万吨，环比增长2.72%；生铁日产量185.87万吨，环比增长3.84%；钢材日产量194.59万吨，环比增长0.17%。（见下文）
download_img("", "http://pic.96369.net/o_1gbce5cn71rl01lmd1c2t1pf9r1k9.png", "http://www.96369.net/news/571/571605.html", "数组")
预计下月建筑钢材供应
相关数据显示，随着部分高炉复产，长流程钢厂产量将有一定增长，但短流程钢厂受成本制约，增产动力不强. 因此，后期供应量会有一定的增加，预计整体上涨空间不会太大。
三、国内钢材进出口现状分析
海关总署数据显示，2022年7月我国出口钢材667.1万吨二级焦炭价格，环比减少88.6万吨，同比增长17.7%；1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%；进口钢材78.9万吨，环比减少2000吨，同比下降24.9%；1-7月累计进口钢材655.9万吨，同比下降21.9%。（见下文）
download_img("", "http://pic.96369.net/o_1gbce6hkddcg1ehekg69501ta79.png", "http://www.96369.net/news/571/571605.html", "数组")
总体来看，5-7月我国钢材出口同比保持高位增长。一方面是由于去年同期基数较低。带动我国出口订单回升。当前，全球经济下行压力加大，钢材需求逐渐减弱。国际市场钢材价格下跌，部分国家出口价格下滑。这导致我国钢材出口订单减少。
三、需求情况
一、上海市建筑钢材销售趋势分析
8月，全国终端需求环比小幅增长，??市场活跃度增加。但受大范围高温天气影响，多地疫情反复，整体需求并未增加。上海的需求趋势如下图所示。
download_img("", "http://pic.96369.net/o_1gbce7hcqcbg4461ikvtstlha9.png", "http://www.96369.net/news/571/571605.html", "数组")
整个8月，终端需求稳中向好，但投机性需求相对谨慎，市场炒作并未升温。进入9月后，随着天气转凉，工地消费有望加速。我们预计 9 月份的需求与 8 月份相比将继续回升。
4.成本分析
1、原材料成本分析
8月份，钢材原材料价格出现反弹。
信息监测数据显示，截至8月26日，唐山地区普通碳素方坯出厂价3770元/吨，较上月底上涨10元/吨；江苏废钢价格3040元/吨，较上月末上涨560元/吨；山西二级焦价格2500元/吨，较上月底上涨400元/吨；唐山地区65-66干基铁精粉价格为930元/吨，较上月底上涨60元/吨。
本月原材料价格全面回升，其中废钢和焦炭涨幅最大。随着钢厂高炉复产，预计后期原材料价格难有回落。总体来看，成本重心呈上升趋势。（成本变化见下图）
download_img("", "http://pic.96369.net/o_1gbce8aqd1ouu4sa431s9d6ej9.png", "http://www.96369.net/news/571/571605.html", "数组")
2. 预计下月建筑钢材成本
本月原材料价格有所回升，预计后期仍将保持强势。品种方面，焦煤坚挺焦炭价格仍有上涨空间，废钢资源吃紧导致价格易涨难跌，进口铁矿石无话语权，价格高位震荡。综合来看，9月钢材原材料价格易涨难跌，成本重心有望继续上移。
五、国际钢材市场
世界钢铁协会数据显示，2022年7月，全球纳入世界钢铁协会统计的64个国家粗钢产量为1.493亿吨，同比减少6.5%。
7月份，我国粗钢产量8140万吨，同比下降6.4%；印度粗钢产量1010万吨，同比增长3.2%；日本粗钢产量730万吨，同比下降8.5%；万吨，同比下降6.4%；俄罗斯粗钢产量预计为550万吨，同比下降13.2%；韩国粗钢产量610万吨，同比下降0.6%；德国粗钢产量300万吨，同比下降2.0%；土耳其粗钢产量270万吨，同比下降20.7%；巴西粗钢产量280万吨，同比下降8.7%；伊朗粗钢产量200万吨，同比增长34.1%。
download_img("", "http://pic.96369.net/o_1gbce9u8l1drr1rcia5p19e01f7t9.png", "http://www.96369.net/news/571/571605.html", "数组")
6.宏观信息
一、国务院部署19条稳经济政策
国务院总理李克强8月24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济、夯实经济复苏发展基础的一揽子政策措施；决定依法增加政策性开发性金融工具规模，用好专项债务余额限额。发放农资附加补贴，支持发电企业发行债券融资；确定暂缓缴纳一批行政事业性收费的措施，支持民营企业发展，保障市场主体就业。决定派出地方经济监督和服务工作组，推动政策加快落地；部署进一步做好抗旱工作，
二、多项数据印证经济韧性和活力
近期公布的多项数据显示，我国经济持续复苏轨迹清晰。坚持稳中求进，稳中求进，复工复产、复业复市稳步推进，重大项目早开快开市场主体认真落实……面对日益复杂严峻的国际环境和国内疫情形势频发不利形势，多地多部门有效统筹疫情防控和经济社会发展，有效实施一揽子稳经济政策措施成效显着，
三、资本约束有所缓解，银行授信能力增强
数据显示，截至23日，8月已发行商业银行二级资本债964亿元；今年累计发行商业银行二级资本债券5094亿元，同比增长98.8%。大型商业银行仍是发行二级资本债的主力军。业内人士分析，商业银行积极发行二级资本债以满足监管要求，增强资本实力。从宏观上看，随着利率、流动性和资本三大约束的逐步缓解，商业银行授信能力将增强，将更好地服务实体经济发展，保持经济运行在合理区间.
六、综合观点
回顾8月份，在原材料价格反弹和黑色产品上涨的情况下，国内建筑钢材市场价格震荡上行；但受多地疫情反复、南方地区持续高温影响，需求释放普遍低于预期。价格回升之路更加曲折。总体来看，8月国内建筑钢材市场基本面有所好转，市场情绪有所恢复——全月走势基本符合我们7月“震荡反弹”的判断。进入9月后，市场将面临一些新的变化：政策方面，国务院常务委员会决定实施稳经济一揽子政策，与后续19项政策形成合力，促进经济平稳运行，保持运行在合理区间，力争最好效果，将提振市场信心。供给端，随着部分高炉复产，长流程钢厂产量有望增加二级焦炭价格，但短流程厂家受成本制约，增产动力不强，因此有后期货源会有一定的波动；需求端，9月份是传统的施工旺季，前期被抑制的需求将逐渐恢复，稳增长政策的落实将加快基础设施、水利、城建等领域的投资。有上涨空间，废钢资源紧缺，价格易涨难跌，进口铁矿石无话语权，价格高位震荡。预计9月份钢厂生产成本难以下移。总体来看，经过8月份的反复试验，库存得到消化，供需矛盾得到缓解。只要需求端有一定改善，9月国内建筑钢材价格仍有反弹动力，但过程不会一帆风顺，涨幅也将受到抑制。所以，我们对9月市场有以下判断：供需增加，区间上移——预计9月沪市优质螺纹钢代表规格价格（以指数为准）或运行区间在4350-4650元/吨。[正文]特邀评论员2022-8-26