“收入从一天1元变成了一天6毛钱。”
货源基地“鼻祖”天鸿余额宝7日一度突破6%，如今已跌至2.26%。
天鸿的余额宝产量下滑也不例外。近期，“婴儿”的产量普遍创下新低。据Wind统计，截至7月10日，657个货基地（份额单独计算）平均7天年化收益率仅为2.29%。仅15艘船货7天年化收益率超过“3”，其中“国富日报收益率B”以3.68%位居榜首。
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营收与规模呈“倒U型关系”
对于商品收益率持续下降的原因，格商财富研究员张婷向《国际金融报》记者分析，今年以来，央行一直保持相对宽松的货币政策。政策，银行间市场利率持续下行。从利率走廊来看，DR007（代表银行间借贷成本）有近一半时间跌破利率走廊下限，反映银行间流动性进入极度宽松状态。
“货基的主要投资是银行间市场。因此，当银行间市场的资金利率下降到较低水平时，货基的收益率也不断下降。” 张庭说道。
此外，记者注意到，小规模货运收入表现较好。7天年化收益率超过“3”的货运基地15个，均不超过300亿元，5个甚至低于1亿元。
张婷告诉记者，总的来说，货源基地的产量和规模会呈现出一定的“倒U型关系”。货基规模过小，与银行的议价能力相对较弱；货基规模过大，会出现调仓慢等问题。
“规模在30亿到100亿元之间，是一个不错的状态。至于其中5家规模在1亿以下，7日的年化收益率打破了‘3’货基。原因为什么仓位更灵活。还是之前纳入的债券投资的短期收益释放拉动了整体收益。” 张婷补充道。
“在基金规模不断扩大的同时，获得超额收益的能力却在下降，这种现象存在于各类基金中。” 吉安金鑫基金评估中心研究员张碧轩在接受《国际金融报》记者采访时表示，规模的扩大必然会导致基金管理难度的提高余额宝利率计算器，“对于货源而言，受流动性新规限制，货基越大，为了防范挤兑风险，越会牺牲部分收益。”
张碧轩指出，另一方面，指标本身也有原因。7天年化收益率是用过去7天的平均收益率乘以全年天数计算得出的。因此，对于小型货基而言，该指标的波动会大于大型货基。
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“双降”趋势或将持续
在收益率下降的同时，货源基地的整体规模也在不断缩小。根据中国基金会协会披露的数据，截至今年5月底，货运基地规模连续三个月下降，累计收缩7039.08亿元余额宝利率计算器，整体规模7.67万亿元。
张碧轩认为，货基规模下降的原因主要与货基产量下降有关。一方面，市场目前处于货币政策相对宽松的环境，货币市场利率因流动性充裕而持续走低；资金将转向股权基金，在一定程度上影响了货运基地的规模。
张婷认为，在大宗商品收益率下跌的情况下，很多投资者选择赎回并转投收益率相对较高的产品，比如银行理财（虽然收益率也在下跌，但仍高于大部分大宗商品基金） 、短期债务资金等，导致货基规模急剧下降。
“商品化产品的产量和规模‘双降’趋势很可能会持续。” 张碧萱判断，从长期来看，由于利率盘整趋势走强，货币市场利率与存款利率的差距将逐步缩小。未来一段时间内，货源基地收入大概率维持低位，货源基地规模也将相应萎缩。
此前，为降低单一货基高度集中的风险，天虹余额宝被限制采购和分流。一方面，从2017年5月开始，天鸿余额宝经历了三轮限购：
·2017年5月，天鸿基金将余额宝个人账户持有额度从100万元下调至25万元；
·2017年8月，天鸿基金再次下调余额宝个人账户持有额度，由25万元下调至10万元；
·2017年12月，天鸿基金将余额宝单日申购额度调整为2万元，持有额度不变。
另一方面，自2018年5月起，余额宝平台先后对接中欧滚动货币A、博时现金收益A、华安日薪A等19家基金公司的资金基础。宝进行规模分流。
不再是“独占”的天鸿旗下余额宝，从2018年一季度的峰值1.69亿元，跌至今年二季度末的1.03亿元。即使今年4月10日解除限购，规模也没有扩大。
本文来自国际金融报
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