如果说稳定、持续的投资回报是每个投资者的愿望，那么创造可持续的投资业绩也是每个基金管理人的职业追求。 2006年11月成立的银华富裕主题基金正在创造如此持续的回报，年化回报率接近15%。 在基金经理周克彦看来，他只是坚持专注于自己能力范围内的精选个股。 这是追求可持续和可预测的收入来源的问题。
坚持“研究创造价值”
投资理念
数据显示，银华富裕主题基金2013年至2016年的收益率分别为8.87%、16.10%、40.1%、7.45%。 截至3月10日收盘，今年净值已上涨10.62%。 该基金成立以来的年回报率为14.92%，各个时间段的回报都非常可观。
该基金的基金经理周克彦有着丰富的职业履历：2004年担任申万巴黎基金研究员，后担任工银瑞信基金研究员； 2006年起在嘉实、华夏、天弘、银华等国内一线公募基金担任研究员。 基金经理。
研究员出身的周克彦从2004年开始深耕行业研究，涉及机械、食品、家电、电力设备、轻工、零售、交通、银行等投资产品、大消费、金融等字段。 正是这段作为研究员的经历，让周克彦坚信通过研究创造价值的投资理念。 他的投资风格主要是自下而上、精选个股。
“我把90%以上的精力投入到自下而上的研究公司和行业上。 除了年初自上而下判断年度投资形势并规划仓位外，全年的仓位只会根据几个关键点进行。 在正确的时间重新平衡，”他说。
谈及该基金的收益来源，周克彦总结道，一是选择个股和行业，通过对个股和行业基本面的判断来获取投资收益； 二是在关键市场点对基金仓位和仓位结构进行动态再平衡。
在基本面研究方面，他会密切跟踪关注领域公司基本面的变化。 只有具有长期、可持续基本面的公司才会被纳入投资标的； 另一方面，一些股票短期内上涨过快。 ，当股价超过企业价值时也会出售。
“只有深入了解一家企业，才能真正享受到它成长的好处。” 周克彦表示，“‘研究创造价值’意味着当你对个股或行业有深入了解时，你就能更好地了解市场价格和公司。” 价值观之间的关系要不断地通过企业实地考察来考察和验证，要深化、稳步扩大自己的能力圈，做自己擅长的事情。”
周克彦总结说，他的核心投资理念是以较低或相对合理的价格买入成长前景确定性高的公司，并在股价高于公司实际价值时卖出，坚持做价值投资。
投资“落地”
选股基本概念
回顾2016年基金的投资运作流程，周克彦在2016年初规划了三大投资方向：大消费、某些商品、壁垒较高的制造业。 这三大领域确实对去年基金收入贡献不小。
在周克彦看来，无论市场走势如何，总会有优秀个股具有相对独立的走势。 2016年，全市场有200多只个股创下历史新高，这些个股广泛分布在几乎所有二级子行业。 这些创历史新高的股票大多具有鲜明的特点，即基本面良好、估值便宜或合理。
周克彦表示：“经过市场的几轮调整，机构投资者的比例越来越高，而机构比较的是他们的投资研究能力申万巴黎新动力基金，特别是通过基本面研究来发现价格和真实价值之间的差异。”上市公司，通过挖掘低估值、高价值股票来寻找投资标的。”
周克炎挑选的“低估值、高价值”个股多集中在大消费板块。 从银华富裕主题基金2016年四季度报仓情况来看，大消费板块的龙头股依然是该基金重仓的。 少数股票持有时间超过一年。 此类股票的良好回报也提升了基金的净值。 走得更高。
在周克彦看来申万巴黎新动力基金，虽然目前基金持有的部分股票涨幅较大，但从估值水平来看，这些股票仍然不算贵。 他表示，以大型消费股为例，部分优质龙头股长期盈利增速仍大于估值水平，投资价值依然显着； 另一方面，从历史经验来看，消费行业的繁荣很少能持续一日。 2019年，市场前景仍有持续增长的空间。
当然，这些股票不会永远持有。 当一些股票短期内上涨过快，很快达到确定价值时，周克炎也会动态地重新平衡股权结构。
看好大消费、大宗商品、
对于2017年A股市场，周克彦表示主要看好三个方向：一是继续看好大消费；二是继续看好大消费；三是继续看好大消费。 其次，他看好某些大宗商品领域面临拐点的公司，比如中游机械制造和大金融的某些子零部件。 行业等，会选择该行业中基本面好转且股价尚未完全反映在股价中的板块进行早期布局； 第三，看好国企改革，但必须考虑到行业和公司的基本面。
周克彦分析，以金融行业为例，今年以来市场实际利率有所上升，这对银行和寿险来说是潜在利好，因为银行和保险的资??产端收益率会上升； 另一方面，PPI则快速上涨。 表明行业上游企业盈利能力正在改善，银行坏账率下降将利好银行股。
谈及国企改革领域的投资逻辑，周克彦表示，自己的投资还是以价值投资为主。 一是选择基本面好的国企改革目标； 其次，我国的股市还在逐渐成熟，难免会受到国家各项政策的影响。 投资此类股票的核心逻辑是在基本面良好的基础上“锦上添花”。 这样投资的安全边际会更高，但不会参与短期投机。
“我希望在能力范围内做好投资，重点选择个股和动态再平衡，然后追求可持续、可预测的收入来源，这就是我对价值投资的理解。” 周克彦说道。