11月4日，五部委联合印发《个人养老金实施办法》，对个人养老金实行税收递延优惠政策。纳税人按每年12000元的限额缴纳税后款项。投资收益暂不征税，按3%的预估税率征收个人所得税。
展望未来，个人养老金将直接或间接转化为资本市场常年资金的重要来源。从长远看，推出个人养老金也有利于改善我国资本市场投资者结构，促进资本市场和养老金体系健康良性发展。
对于养老基金，大家可能还比较陌生。事实上，养老基金作为一种新型养老理财产品，策略丰富，可攻可退，更能匹配不同投资者的养老投资需求。今天，我们就带大家了解一下这只专项基金。
01 养老基金指的是什么产品？
根据中国证监会起草的《公开募集证券投资基金个人养老金投资管理暂行规定》（以下简称《条例》），在个人养老金制度试行阶段，计划前四季度入驻，后四季度末规模不超过5000家。上季末20万元或不超过2亿元。
《规定》还提到，投资者将个人养老基金投资于此类基金，还可享受销售服务费、认购费、管理费、托管费费率优惠等新优惠。
有的同学可能会问，我怎么没听说过养老基金，这个养老目标基金是什么？
养老标的基金实际上是部分投资于权益类资产的基金产品，以追求养老资产全年稳定增值为目的。它们一般以基金中的基金（FOF）或中国证监会批准的其他方式运作。
为了更好地匹配不同养老理财目标的客户，养老目标基金通常会根据寿命和风险两个维度调整策略，从而分为目标风险养老基金和目标日期养老基金两大类。
目标风险养老基金是指根据预设的风险水平确定不同风险资产的配置比例。
一般来说，根据股票等权益类资产配置比例的大小限制，目标风险养老基金大致可以分为稳健型、均衡型、进取型等类型。部分产品还会在产品名称上带有相关字样，如“XX稳健型养老基金”、“XX平衡型养老目标基金”等。
例如某只基金的权益中心为20%，实际股票持仓比例可严格控制在10%至25%之间（仅供举例，具体以各基金协议为准），投资组合风险与投资者的预设基本一致。
相比之下，部分弹性配置基金的股权比例上下限差异可能高达50%。在不同的仓位比例下，基金组合的风险也会发生较大变化。
因此个人养老金制度来了，如果您对自己的可接受风险和预期收益等投资需求有更深入的了解，并有一定的投资经验，那么这类目标风险型养老基金可能更适合您。
目标日期型养老基金通常采用“股权仓位递减曲线”策略，即根据投资者的退休年龄，按照一定的规律，逐步增加股权资产的比例，这也是基于投资者的需求。不同人生阶段的风险承受能力。科学投资配置。
一般来说，你离退休还很远，年轻的时候风险承受能力也比较高。从追求更大利润的角度，可以适当配置更多的存量资产，追求盈利弹性；而当你年老时，你的风险承受能力会增加。如果高，则需要减少股票资产的配置，以提高账户的整体稳健性。
由于该类产品会手动调整权益中心，因此更适合希望“一站式”办理养老理财的投资者。
那么我们如何判断哪个养老基金是目标日期基金呢？通常这类产品名称上都会有日期，比如“XXX Pension 2050”，意思是目标日期或退休日期在2050年左右。
虽然养老标的基金在我国基金市场还比较“年轻”，但产品数量和规模都在快速下滑。据Wind数据显示，最早一批产品发行时间为2018年8月，截至2022年10月31日，四年时间，全市场共发行195只养老金FOF产品（仅含主码），整体规模近万亿元。可见，养老标的基金作为一种新型的养老理财工具正逐渐被投资者所认可。
图：获批以来养老FOF基金总规模变化
数据来源：choice，截至2022年10月31日的产品数量，截至2022年9月30日的基金规模数据。
从产品结构来看，目标风险养老基金和目标日期养老基金分别发行了107只和88只基金。数量上相差无几，但规模上却有显着差异。目标风险养老基金更受投资者青睐。
数据来源：choice，截至2022/10/31；该表来自基金的定期报告，截至2022/9/30。
这两类产品更适合哪一类人群的需求？这是一个摘要：
1、如果你有明确的离职日期（比如2040年离职），或者想根据自己的年龄手动调整产品风险等级，那么目标日期养老基金相对来说更合适。
2. 如果您没有比较明确的退休日期，或者您对自己的风险偏好和抗波动能力比较了解，并且有一定的投资经验，可以在标的选择适合自己风险水平的产品基于风险的养老基金。同时，对于自身风险偏好明确，希望通过养老基金产品获得个人养老金税收优惠的年轻投资者，也可以通过该类产品进行投资。
我们也梳理了目前各种养老产品的优缺点和使用场景，方便投资者进行比较。
02 为什么养老标的基金的方式是FOF
大家可能已经注意到，目前市面上的养老标的基金，前面都是三个字母——FOF。这是什么意思？其实FOF是“Fund of Funds（基金的基金）”的英文缩写，换句话说就是投资于其他基金的基金。
为什么FOF会成为养老基金的主流方式？这就不得不说到养老投资的三大需求。
一是追求一定的盈利弹性。
想要度过更高质量的晚年，所需的养老金可不是小数目，而且在通货膨胀的影响下，所需的数额只会更高。
然而，传统的资金管理工具可能不足以帮助我们战胜滞胀。因此，通过科学合理的投资策略和组合，谋求财富保值增值就显得尤为重要。
自获批以来，养老金FOF的算术平均收益率在2019年至2021年的3个完整年度内实现了4%以上的绝对盈利，如果每年都能取得平均盈利，那么两年累计收益率回报率将达到43.41%，在追求退休、降低风险和波动的背景下，这个成绩还算不错。
在今年股市整体表现不佳的背景下，养老FOF其实也出现了一定程度的回撤，但仍然取得了比偏股型混合型基金指数和沪深300指数更稳定的表现。
表：养老金FOF年均涨跌幅
数据来源：choice，截至2022/09/30，平均收益率=样本基金区间收益率之和/样本数量。FOF基金指数、部分股票混合型基金指数、沪深300指数代码分别为931153.CSI、885001.WI、000300.SH。
风险提示：指数和基金的过去涨跌不代表未来，投资有风险，选择需谨慎。
二是分散风险。
养老金作为您美好退休生活的重要保障，自然是要尽量提高账户的波动水平。
想必大家都听过“不要把鸡蛋放在一个篮子里”这句话。基金产品已经进行了一次分散投资，分散投资于不同的股票、债券等资产，而FOF产品会结合大资产和行业配置，选择多只基金进行二次分散风险，从而增加投资组合的波动性越多越好。
以偏股混合型基金指数和FOF基金指数为例，2018年2月22日至2022年9月30日，后者年化收益率虽然达到10.09%，但最大回撤超过30%。相比之下，FOF基金指数年化收益率为6.04%，最大回撤幅度不到10%。
图：FOF基金指数基日以来各指数走势图
数据来源：choice，统计区间为2018/02/22~2022/09/30，FOF基金指数、部分股票混合型基金指数、沪深300指数代码分别为931153.CSI、885001.WI、分别为000300.SH。
年化收益率=（1区间收益率）^（250/统计区间交易天数）-1
最大回撤=Min{(Xi-Xj)/Xj)*100}；Xi和Xj为用户选择的区间内所有除息单位的净值，i>j
风险提示：指数和基金的过去涨跌不代表未来，投资有风险，选择需谨慎。
三是简单。
养老投资对每个人来说都是不可避免的，但在实战中，一些投资者往往由于缺乏专业知识和投资经验，以及个人时间有限，难以深入了解市场。随着公募基金的快速发展，目前市场上的公募基金产品已经超过万只，选基难度加大。
这时候，FOF产品的优势就体现出来了。FOF背后的专业投资团队，将综合考虑年度盈利、风险控制、基金董事投资风格等多个维度，从全市场甄选优质基金，提供一站式投资协助或解决问题的资产配置。
03 总结
小结一下，养老金FOF产品，二度分散风险，优中选优；同时，策略多样，不同策略定位清晰，力求帮助不同客户群体实现全年稳定的养老投资需求。
$中概网ETF(SZ159605)$$纳斯达克ETF(SZ159941)$$广发恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND012805)$
（风险提示：本信息仅供参考，不构成对公司任何业务的宣传资料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺管理和使用基金资产于本着诚实信用、勤勉尽责的原则，但不保证基金一定盈利，也不保证最低盈利个人养老金制度来了，投资者在购买基金时应详细阅读基金协议和招募说明书等法律文件。购买基金以了解基金的具体情况 基金管理人管理的其他基金的业绩及其投资 人员的过往业绩并不暗示其未来业绩，也不构成对基金业绩的保证。投资有风险，选择需谨慎。）
附加内容
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