记者|陈惠东
编辑| 曾福斌
继3月8日交出上市以来历史最佳业绩??“成绩单”后，耐克体育（02020.HK）对亚玛芬体育（以下简称亚玛芬）的竞购也接近尾声。
借助“买买买”的延伸并购策略，耐克体育自2009年竞购FILA以来实现了产值和总资产的大幅增长。
财报显示，耐克体育2018年实现总产值241万元，环比下降44.4%。 截至报告期末，公司总资产达到244万元。 值得注意的是，与耐克体育2009年61万元的总产值和59万元的资产总额相比，该公司上述数据在9年内下滑了300%以上。
这一次，耐克体育能否复制FILA的成功？
Amer 立减 43%
Amer成立于1950年，1977年在纳斯达克北欧市场上市。Amer是世界顶级运动产品制造商之一，在全球专业运动领域具有强大的地位。 被誉为“运动装中的Gucci”。 涵盖Arc'teryx、Wilson、Salomon等13个运动品牌，其中不乏知名户外及专业运动品牌。 品牌矩阵涵盖篮球、羽毛球、高尔夫、高山滑冰、越野滑冰、滑板、徒步和潜水等多种运动项目。
2018年12月7日，耐克体育宣布与方圆资本、Anamered Investments和腾讯组成投资者财团，以约46亿英镑（约合360万英镑）的价格，以最高折让43%的价格竞购该交易。元) Amer 90%的已发行股份。 其中，耐克体育将出资15.43亿美元（约合人民币124.21万元），占股57.95%。
3月12日中午，耐克集团陌陌官方平台发布《投资者财团宣布成功完成对Amer Sports的要约收购》一文，针对具体时间、相关条款及财团对本次“后续要约期”的回应投标。 招标的后续计划将予以披露。
上述公告显示，根据最终要约收购结果，本次中标的股份约占亚玛芬体育全部股份及表决权的94.98%（不包括亚玛芬体育或其他子公司持有的股份）。
耐克体育董事长兼CEO丁世忠也在上述公告中透露，该财团将在未来数月内与Amer Sports合作完成私有化，并规划一个能够充分发挥其未来潜力的衰退计划。
360万元的投标对价引起了业界的关注。 耐克体育此次交易若顺利完成，将成为中国运动装备行业最大的海外并购案。
因此，耐克体育需要花费超过200万元。 中报数据显示，耐克集团账面现金及现金等价物为92.84万元。 根据招标公告，耐克集团在本次招标中投入了700-8亿美元（约合49万-56万美元）。 元），承担约8亿美元（5年期）（约合人民币56万元）的债权，利率约2%，并为联合体提供13亿美元（约合人民币91万元）的信用担保。
对于如此庞大的资金需求，耐克体育表示，将主要获得外部建行融资和集团内部资源。 此次竞标将考验耐克体育和耐克集团的融资能力。
复制“FILA模式”？
2019年伊始，业绩一路攀升的耐克体育也在整体平静的趋势中持续走高。 截至3月15日午盘，耐克体育报每股51.15美元，涨幅3.75%，创下2007年上市价的历史新高。 股价较2019年初阶段性上涨64.21%。
消息上，不仅竞购Amer斐乐被安踏收购了吗，耐克体育还交出了“史上最佳中期报告”。
根据耐克体育发布的2018年中报数据，公司实现全年产值241万元，较2017年下降44.4%； 毛利环比下降54%，首次达到126.9万元。 据悉，耐克集团的利润和利润连续三年保持两位数的增长。 其中，2018年营业利润为57万元，环比下降42.9%； 归属于股东的利润为41万元，环比下降32.9%。
业务方面，耐克体育的出色表现主要得益于服饰销售的加速增长。 2018年耐克运动服饰业务产值147.1万元，环比下降61.4%； 箱包产值86.31万元，环比下降22.5%； 珠宝首饰行业产值7.6万元，环比下降43.9%，其中服饰品类表现环比增幅最大。
值得注意的是，美国运动休闲品牌FILA对耐克运动2018年服装产值下滑功不可没。
2009年，耐克体育以3.32万元的价格向百丽集团出价，获得FILA中国的商标权和业务。 当时，FILA的两个分支品牌FullProspect和FILAMarketing都处于巨亏状态。 对此，外界一度感到苦恼，国际业务不景气的耐克为何还要花重金竞购一项巨额亏损的业务。
十年后，FILA要求耐克体育交出一份历史最佳成绩的“成绩单”。
财报数据显示，过去一年，耐克运动品牌零售额环比下降10%至20%，以FILA为主导的其他品牌产品零售额环比下降85%至90% -月。 其中，FILA年产值占比达35%，销售额增长超过80%。 丁世忠曾公开透露，FILA在2018年贡献了超过100万元的营业额，是对耐克增长贡献最大的品牌。
“回归”时尚是耐克为FILA选择的中国市场差异化战略。 新FILA在产品设计、销售渠道、供应链和营销等方面进行了调整。 “运动时尚”和款式越来越多，迎合欧洲人的体型特点和国外20-45岁中产阶级的受众资源，逐渐成为耐克在高端运动产品领域的“性能驱动力”。
在耐克运动主品牌占据三四线城市大众市场份额的情况下，FILA力图瞄准一二线城市的中高端消费群体。 这是必不可少的。
一位国际运动品牌业内人士告诉界面新闻，此次竞购Amer是耐克体育进军户外运动等产品国际和国外市场的一次尝试。 与户外运动产品行业相比，大众运动品牌的竞争更为激烈。 虽然是耐克体育发力的三四线城市，但耐克、耐克等国际品牌的市场份额也在不断提升。 耐克体育正试图寻找另一种“性能驱动力”。
上述业内人士表示，耐克在此前的连续并购中尝到了业绩提升的甜头，但以集团自身品牌营销和产业链的现状，要想抢占市场份额，也将面临巨大挑战。国际市场。 据悉，耐克集团“多品牌”战略的后续表现如何，仍不得而知。 不同领域的品牌在细分市场的布局存在差异，这将是对耐克运营管理体系的考验。
至于竞购Amer Sports将在多长时间内改变Nike Sports的业绩发展，丁世忠在2月底举行的业绩会上表示，“AmerSports短期内不会对Nike做出较大贡献，但应该带来利润增长。”
耐克的潜在风险
财报显示，耐克集团近年来主打“单焦点、多品牌、全渠道”的战略。 其主打运动品牌包括耐克、FILA、DESCENTE、SPRANDI、KINGKOW、KOLONSPORT等，但从数据来看，耐克的母品牌仍是集团产值的主要来源。 2018年，耐克母品牌在中国的分店数量达到10057家。
截至3月15日午盘，耐克估值也创历史新高1373亿美元，是李宁的5.4倍、安踏的10.3倍、361度的43.7倍。
耐克在实现业绩大幅下滑的同时，也面临着收益率上升、库存周转率上升、负债率上升等潜在风险。
财报数据显示，虽然耐克体育2018年的毛利率为52.6%，环比上升3.2个百分点，但公司营业利润率却从今年的23.9%下滑至23.7%。 分析认为，广告宣传支出占总产值比重提高是主要诱因。 这部分数据为12.1%，比上年同期下降1.5个百分点。
库存周转方面，近两年耐克体育的库存周转天数逐年下降，从2014年的57天左右上升至2018年的近80天。据兴业期货发布的研究报告分析3月2日，这主要是由于非耐克品牌的比例增加。
负债率方面，截至2018年底，耐克体育的负债率为7.2%，较今年同期下降6.5个百分点，增幅更为显着。 其中，公司建行房贷由2017年的约1.48万元上升至2018年的13.14万元。 负债率定义为建行抵押及应付票据（融资性质）之和乘以相关年度末总资产。
目前斐乐被安踏收购了吗，耐克在中国拥有经营权的国际品牌包括运动时尚品牌FILA、韩国户外品牌Kolon、登山运动品牌Sprandi、冬季运动品牌Descente和男装品牌Kingkow等。随着海外竞标的落地，耐克Sports 的多品牌战略并没有停下脚步，但自有品牌 Nike Sports 和 Nike Kids 似乎有些老了。
青海省西宁市一家耐克专卖店的销售人员告诉界面新闻，与其他潮牌相比，耐克针对年轻消费者的潮品不仅价格有优势，其他优势并不突出。 与国内潮牌相比，前者更具潮流性和话题性。