抓紧制定养老金投资运营管理办法 本文关键词：养老金，抓紧，管理办法，制定，运营
抓紧制定养老金投资运营管理办法 本文简介：社部：抓紧制定养老金投资运营管理办法www.16fw.com2012年04月26日04:46陈莹莹中国证券报手机免费访问eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说查看评论(84)现价：2401.83涨跌：-4.98涨幅：-0.21%总手：68045816金额（万）：6125160换手率：2.
抓紧制定养老金投资运营管理办法 本文内容：
社部：抓紧制定养老金投资运营管理办法
www.16fw.com2012年04月26日
04:46陈莹莹中国证券报
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现价：2401.83
涨跌：-4.98
涨幅：-0.21%
总手：68045816
金额（万）：6125160
换手率：2.19%
人力资源和社会保障部新闻发言人尹成基25日表示，人社部正在研究制定全国的基本养老基金投资运营管理办法。办法颁布实施后，要对委托投资运营的问题进行统一调整。（点击查看>>>六大主力持仓数据）
尹成基表示，中国已进入老龄化快速发展的阶段，为了应对人口老龄化对养老保险的挑战，养老保险要实现长期可持续发展。去年7月施行的社会保险法规定，社会保险基金在保证安全的前提下，按照国务院规定投资运营实现保值增值。
尹成基表示，下一步，人社部将会同有关部门继续对养老保险基金的投资运营模式、管理机制、政策措施等进行深入研究，抓紧制定基本养老保险基金投资管理办法，促进基金保值增值，维护广大参保人的切身权益。
针对此前广东省将1000亿元养老保险基金委托全国社保基金理事会投资运营一事，他表示，广东省进行委托运营的重要前提是该省养老保险基金积累结余较多，将1000亿元委托运营不会影响当地的养老金发放。广东省的委托运营经过了严格的程序，即经过人社部和财政部的审核并报经国务院批准。
尹成基介绍，截至3月底，全国参加城镇基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险人数分别为28775万人、51520万人、14376万人、17689万人和14268万人，分别比上年底增加383万人、4177万人、59万人、-7万人和376万人。1-3月，全国五项社会保险基金总收入6273.2亿元，同比增长30.8%；总支出4799.1亿元，同比增长17.2%。
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【影响】
养老金入市将改变A股格局
3月20日，全国社保基金理事会发布消息称，经国务院批准，社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。我们认为，养老金入市对资本市场在短期和中长期都有深远影响。
根据人力资源和社会保障部发言人尹成基透露，截至2011年底，全国社会保险基金累计结余2.87万亿，其中基本养老保险累计结余1.92万亿。基本养老保险累计结余在过去6年都保持30%左右的增长率。
现在一般意义上已经参与资本市场的社保基金，由全国社保基金理事会负责管理，其中93%为全国社会保障基金(2010年)，剩余为个人账户基金。全国社会保障基金不属于全国社会保险基金范畴，与基本养老保险不存在交集。
目前社会保险基金只允许投资于存款和一定比例的国债，收益率极低，过去十几年平均收益率不足2%，对于2001~2011年平均2.45%的通货膨胀而言，实际上是在不断贬值。相比之下，在全国社保基金理事会管理下的参与了资本市场的“社保基金”，在2001年至2011年的11年里，共实现投资收益2847亿元，年均收益率为8.41%，比同期通胀高将近6个百分点。
社保基金能够保持11年获得如此优秀的投资收益，主要归功于其稳健的股票投资收益。从过往历史来看，无论是2005年、2006年的抄底，还是2007年底的逃顶，以及2008年的再度抄底，社保基金都精准地踩中。由10年底开始，社保基金不断加大权益类投资额度，可以看出社保基金目前尚处于增仓过程。
国务院在《中国老龄事业发展“十二五”规划》中，提出“在完善法规、严格监管的前提下，适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值”。在目前基本养老金投资收益低，地方社会保险资金收支缺口巨大的情况下，我们判断，养老金投入股市金额将越来越高。
基本养老金目前结余1.92万亿元，将逐步投入到各类固定收益类和权益类产品中。这次广东省1000亿元的金额，纯属抛砖引玉。按照全国社保基金理事长戴相龙的说法，“地方养老金投资股市的配比，可以高于25%，但应低于社保基金40%的入市比例”，我们按25%~30%保守估算(2010年中社保基金股票投资规模为28.6%)，广东省养老金将为股市输送250~300亿的资金，而从全国范围来看，纵使只算静态值，也有4800~5760亿资金，规模不可小觑。如养老金顺利入市，将全面改造A股格局。(深圳商报)
【质疑】
刘纪鹏：养老金入市条件不足
在中国股市低迷、种种制度性缺陷萦绕其中的大背景下，养老金入市的问题引起了人们广泛关注，大家都期待着养老金能够伸出援救之手，解救众多被套住的股民，给中国股市送来一阵春风。然而，在中国股市这种大环境下，养老金是否能够承担起“救市主”的重任，还有待商榷。笔者认为，目前养老金尚不具备入市的条件。
中国股市现在面临着套现、减持、圈钱等制度性缺陷，如果这些制度问题不解决，只会增加投资人的风险。面对这样的大环境和大家对资本市场丧失信心的局面，把在地方承担主要任务的养老基金调上来，万一赔了钱，谁来承担责任？退一步讲，中国股市今天并不是缺钱的问题，监管层总是在转移目标，希望调动更多的资金投入股市，但对大小非等一系列的问题只字未提，其实当前中国股市的实质是制度和政策出了问题。因此，监管部门要反思，养老金入市并不是简单的增加股市资金问题，需要考虑到其中潜在的风险。
我国现在有两套体系，地方的社保基金是主力，全国社保基金只是一个储备基金。储备基金可以投资股票，出现一点风险，问题并不大，可以作为学习美国的探讨和尝试。但是地方养老金是正面作战的基金，每天都承担着支付的任务，如果把这个钱调上来投入股市，在这种状况下，如果亏损了，责任的承担者如何界定？
对于广东将1000亿养老金委托给全国社保基金理事会，笔者对于这个问题有两点看法：第一，这1000亿资金的投资去向，如果是买固定收益债券、银行存款，那就跟股市没关系，然而如果是买固定收益债券、银行存款，为何必须委托给全国社保基金理事会？笔者认为，中国今后未来的体制也应该学习西方，承担正面打仗任务的是地方社保基金，没有必要一定要储备在中央。另外对于储备基金，中央也没有明确其用途，如果是用于弥补地方亏损，那就可能出现会哭的孩子有奶吃，也会导致地方竞相争夺的现象。
一个解决之道就是把储备基金和承担正面任务的地方基金都交给地方政府，纳入地方政府负责人的政绩考核指标体系，这样责、权、利是明确的。仅以全国社保基金投资获利这样简单的理由，就把地方养老金都调上来投资，是不足以支持的，美国和西方其他国家之所以投资股市是因为它们的股市有充分的竞争。另外，将养老金调上来投资还是需要依靠现有的基金管理公司，证监会批准这些基金管理公司参与社保基金管理，社保基金理事会进行选择，这样只是将选择权从下面挪到了上面。从资本市场本身的现实看，制度性的矛盾没有解决；从养老金的本身体制来看，亏损了责任并不明确，将地方的养老金调上来交给全国社保基金理事会投资并不能说服人。
第二，不能把养老金入市当作救股市的一个砝码，不要赋予它这么多的使命，股民现在如果不跟进，养老金如何获利？众所周知，投资获利并不完全都是上市公司创造出来的，也不完全是上市公司分红分出来的。因此养老金如果想获利，可能还得有一批人亏损才行。所以探讨养老金体制最重要的是明白中国股市不是缺钱的问题，如果制度性的矛盾不解决，投入再多的钱也会亏损在股市里，被大小非减持、双向减持、高度扩容所吸收。中国股市不公平，两年制造了近880个亿万富翁，他们创富了，但是并没有创业，并不是通过做大蛋糕的方式积累财富。所以，关于如何分蛋糕的问题，资本市场、证券市场的监管者到了应该好好考虑的时候了，如果再不考虑如何分这个蛋糕，继续这种不公平，就没有人会到这里做大蛋糕了。
今天中国证券市场是困难重重，甚至是积重难返，而养老金本身也是体制不顺，问题甚多。在这种大背景下，养老金入市尚不具备条件，实难担“救市主”的大任。然而，我们也相信在经过痛苦的2012的蜕变之后，在基础条件具备之后，养老金必然会给我们送来一阵春风。(大众证券报)
(作者：刘纪鹏为我国著名经济学家、全国人大《证券法》《基金法》起草小姐成员、中国政法大学资本研究中心主任；沙玉兰系中国政法大学硕士研究生)
【声音】
戴相龙首谈养老金入市比例
超出市场此前预期
养老金入不入市的争论已经作古，市场迫切希望明确的是，有多少养老金将进入股市。
4月3日，全国社保基金理事会理事长戴相龙在博鳌论坛上表示，广东千亿养老金投入股市的比例应该在20%左右，而养老金入市的最高比例将在40%。
《每日经济新闻》记者注意到，且不论至多40%的养老金最高入市比例，广东千亿养老金20%的入市比例就已经远高于早先市场的预期。对此，分析人士认为，养老金入市的政策越来越明晰，这将点亮A股制度性红利之路。
养老金入市最多40%
和证监会主席郭树清一样，全国社会保障基金理事长戴相龙也是养老金入市的支持者。在博鳌论坛上，戴相龙进一步阐述了养老金入市问题。
戴相龙表示，目前养老金规模已达2万亿，其大部分将投资固定收益类产品，且回报将不低于两年期定期存款利率。不过戴相龙也表示，会拿出一部分养老金投资股市，投资股票的比例最高为40%。当然，40%只是最高上限。戴相龙指出，根据9年来社保基金配置股市只有20%左右的比例看，养老金入市比例同样要根据价格、市场来决定。
《每日经济新闻》记者注意到，早在去年12月20日，戴相龙就呼应了郭树清建议养老金入市的观点。当时戴相龙表示，养老金投资股票应该是长期投资、价值投资、责任投资，投资比例应该低于全国社会保障基金，高于商业养老基金。
2012年1月14日，在第三届中国经济年会上，戴相龙再次力挺养老金入市，称“养老金入市客观上有利于股市稳定，而不是被动托市、救市。”
对于养老金入市的前景，戴相龙再次表达了乐观观点。他指出，长期看，股票投资占整个资产配置只有20%左右，但是占实现利润是40%左右，股票投资9年来平均回报率18%。现在广东省委托1000亿元来投资，这是一个改革开放的具体措施，有利于保值增值，有利于促进金融市场的稳定，同时有利于国家走出一个路子来，怎样使养老金保值增值。
超出市场此前预期
《每日经济新闻》记者注意到，从3月19日广东1000亿元养老金委托社保基金管理开始，养老金是否入市的争论就告一段落了。不过，此前市场鲜有关于养老金入市比例情况的表述。如今40%的上限，以及参照社保基金入市比例20%的表态，则是养老金入市政策的进一步明晰，且这一结果大大超出此前市场预期。
比如，中投证券分析师黄俊杰在点评广东养老金入市时，预测养老金进入股市的比例只有10%左右，故得出影响力有限的判断。
此外，相比之前市场关于“养老金将成为最谨慎的资金”的判断，根据戴相龙的表态，养老金入市比例将与社保基金类似。即按照国务院、财政部、人保部批准的40%可以投资股市的上限，在不同阶段可能会有30%、25%或28%的资金用于投资资本市场。
截至2011年底，我国养老保险累计结余约2万亿元人民币。如果所有的养老金全部交予社保基金管理。那么，根据戴相龙的表态，养老金入市将为股市带来4000亿~8000亿元的增量资金。
利好蓝筹
据中金公司测算，2012年股市资金需求量约1.25万亿元，而目前预计的资金供给约1.03万亿元，4000亿元~8000亿元的增量资金对股市的资金面将大有裨益。对此，中金公司分析师汪超认为，养老金入市是制度性红利进入尝试期。
“养老金消息的进一步明确将刺激股市反弹。”湖北新海天投资总监杨虎表示，短期来看，养老金入市比例明确的消息对市场构成利好，短期反弹有望出现。而中长期走势则需要经济、政策等多重因素的共同作用。
不过，杨虎也指出，养老金入市势必会引导长期资金，如企业年金、居民储蓄的入市。这也是郭树清近日来反复提倡的长线资金入市策略，以及“十二五”增加居民财产性收入的途径。
此外，由于养老金的性质以及管理方与社保基金重合，养老金入市也将为蓝筹股带来利好。
统计显示，截至2011年三季度，A股共有253家上市公司的前十大流通股东中出现了社保基金，这其中，社保持股最多的是万科A，持股数量高达约8450万股。(每日经济新闻)