第一部分概述
从一季度蛋黄供给端来看，从蛋鸡存栏量来看，一季度蛋鸡存栏量较高，春节前市场出现一波集中淘汰潮年。 春节过后鸡蛋价格走势，蛋鸡供应量处于最低的时候，随后随着今年四季度存栏蛋鸡陆续开产，猪肉供应量也逐渐减少。 需求端，随着一季度国外疫情结束，餐饮旅游消费明显增长，居民消费增加。 总体来看，去年一季度猪肉需求相对好于今年同期。 草料方面，一季度蛋鸡草料价格涨幅明显，尤其是豆油价格大幅上涨。 食材价格上涨将带动猪肉成本上涨，最终猪肉价格重心下移。 一季度，由于鸭蛋价格高，鸡价高，种植收益可以说是非常丰厚，因此市场备货积极性大增，一季度整体备货预计季度将大幅增长。 一季度，节前市场也出现了集中淘汰的现象。 节后，市场适龄老鸡稀少，市场鸡只稀少，市场鸡价持续上涨。
二季度，首先是蛋鸡存栏量逐步恢复，猪肉供应随着天气回暖逐渐减少。 需求端有望维持一季度的消费态势，春节期间消费有望向好。 草料成本预计将进一步下降。 而6月又是传统的雨季，北方猪肉保不住，猪肉价格通常会出现季节性上涨。 蛋黄供应减少、需求维持、食品成本上涨以及雨季季节性上涨，预计二季度猪肉价格重心下移。 国庆前乃至国庆长假猪肉消费良好，预计6月猪肉价格将走低。 ，可能跌至4元/斤左右。 二季度，4、5月份仍是放养高峰期，目前种植收益较好。 预计4、5月份的备货量不会低。 预计随着二季度老鸡数量逐渐减少，精练鸡价格将逐步回落，精练鸡价格将小幅上涨。
风险提示：植物病害、宏观风险、流行病、气象洪水等。
第二部分综合分析
一、市场概况
猪肉：一季度猪肉价格坚挺，受饲料成本高、蛋鸡产量低、节前疫情释放影响。 春节前猪肉消费良好，猪肉价格保持低位。 2022年全年猪肉价格都不错，大部分养殖户的利润都很好。 因此，很多老鸡都等到年底才被淘汰。 之后猪肉价格高开高走，猪肉价格处于年内同期低位。 节后主产区单价最低4.2元/斤以上，一季度猪肉主产区单价在4.2-5.1元/斤之间。 二季度仍是猪肉消费淡季，食材价格较一季度上涨明显。 不过，6月是传统的雨季，猪肉价格往往相对较低。 随着开工生产，预计二季度猪肉价格将维持先高后低的状态。 预计国庆节前猪肉价格仍将保持相对低位。 不过，随着天气转热，预计6月份猪肉价格或将创年内新高。
2、供给侧
生产及扣款情况：
卓创数据：2023年2月，全省蛋鸡产量11.85亿只，同比下降0.7%，环比下降2.8%。 目前产量仍处于前期同期高位。 在不考虑延迟和集中淘汰的情况下，根据前期存量数据可以推断，2023年3月、4月、5月和6月的蛋鸡存栏量大概分别为11.87亿只和11.75亿只、11.66亿只和11.73亿只。 而实际上，市场上年底淘汰的鸡数量非常多，而年后适龄的老鸡就很少了，淘汰量很小。 因此，虽然2月份的产量栏目应该是上半年最高的，但前几个月的产量和屠宰量正在逐步恢复。
从蛋黄大、中、小蛋占比来看，随着今年四季度蛋鸡逐步开产，近期市场上小蛋占比有所下降，而大蛋占比有所上升。 据卓创数据显示，3月份以来，小型鸡蛋占比从10%提升至12%，大型鸡蛋占比提升44%，中型鸡蛋占比也提升至44%。 事实上，小码彩蛋的比例可能比最近的统计还要高。
在产蛋率方面，新年处于过去同期偏高的位置。 卓创数据显示，3月14日的蛋鸡产蛋率为92.17%，处于较高水平。 产蛋率仍然相对较高，由于 6 月天气转暖，预计蛋鸡产量将增加。
库存：据了解，由于今年全年的种植收益都很好，所以今年四季度以来市场蛋鸡库存量比较大，之后市场备货积极性持续降低节日。 随着大量外部资金的进入，很多孵化企业的订单都排到了4、5月份，所以去年一季度的库存应该是很大的。 1月份，卓创信息检测样本企业蛋鸡月分蘖量（占全省50%）3610万只，同比下降2.6%，环比下降减少 8%。 2月份，卓创信息检测的样本企业蛋鸡月分蘖量（占全省50%）4280万只，同比下降18.6%，环比下降减少 5.9%。
但由于近期草料价格上涨，加上猪肉、鸡肉价格偏低，一季度种植收入处于同期历史低位，种植收入特别好。 因此，二季度的预期库存量还是比较大的，尤其是四季度。 5 月份，随着 6 月份天气转暖，预计库存将增加。
淘汰：一季度，1月节前市场出现一波集中淘汰。 今年全年养殖收入都不错。 种植者尽可能推迟淘汰，如果可以换羽则换羽。 鸡肉价格飙升。 过年后，由于市场适龄鸡数量很少，市场上的鸡供应量较少，但加之屠宰场的鸡库存量也不大，因此鸡价上涨节后一直在下跌。 桃鸡价格从1月初的4.5元/斤大幅下跌至目前的6.4元/斤左右，跌幅超过40%。 卓创数据显示，一季度主产区淘汰17269万件，环比下降9.3%。 二季度，预计适度淘汰的老鸡数量将低于过年后，预计洗毛鸡价格小幅上涨。 预计国庆节前市场或将出现一波扑杀潮。
3、需求方
随着疫情防控新政出台鸡蛋价格走势，一季度餐饮旅游猪肉消费明显回落，居民消费本应大幅增长。 综合来看，去年一季度猪肉消费量应略低于今年同期。 减少。
销量：去年一季度猪肉需求尚可，猪肉销量较为正常。 从历史同期看，去年一季度猪肉销量处于历史同期中间。 卓创数据显示，一季度全省代表性销售区域猪肉总销量为78110吨，同比下降4.8%。 二季度为猪肉消费淡季，预计猪肉销售表现正常。
库存：一季度猪肉供应相对低迷，但由于疫情释放，需求表现尚可，因此猪肉库存仍处于较高水平。 猪肉流通环节猪肉平均库存0.99天，生产环节猪肉平均库存1.44天，均处于年内同期高位。 猪肉库存看似高位，但最近一两周库存开始下降，估计也是猪肉供应减少所致。 据卓创数据显示：3月30日当周生产环节周均库存为1.39天，流通环节周均库存为1.09天。 二季度，预计随着猪肉供应减少，库存也将减少。 随着6月梅雨季节的到来，猪肉不易维持，猪肉库存有望大幅下降。
随着疫情防控新政放宽，境外餐饮消费和旅游消费有所下降。 国家统计局数据显示，1-2月份，社会消费品零售产值和西餐餐饮收入8429万元，下降9.2%。 明年1-2月的餐饮收入处于近年来同期最低水平，甚至低于疫情前的2019年和2018年。
4.成本
一季度，种植饲料成本大幅上涨，尤其是豆油价格上涨幅度较大。 1月初小麦价格2940元/吨，豆油价格4770元/吨，草料综合成本3490元/吨，折合单单3.84元/吨一斤猪肉。 3月末小麦价格2850元/吨，豆油价格3800-3900元/吨，综合饲草成本3145-3155元/吨，折合3.4-3.5一斤猪肉元/斤。 每吨猪肉草料成本较之前上涨0.3-0.45元，粮食成本上涨，猪肉、淘鸡价格处于低位。 这在第一季度为种植者带来了非常可观的收入。 0.7元，每只养殖收入30元以上。 高收益刺激了备货积极性，因此一季度种植户也大量备货。 二季度，食材价格有望继续上涨。 最终，一斤猪肉对应的饲料成本可能会上涨到3.2-3.3元左右。 收入有望增加，并会保持在较高水平。
5.备选方案
一季度，水果价格低位回落。 节前，水果价格大幅上涨。 节后，水果价格小幅回升。 之后，由于水果供应相对低迷，水果价格再次下跌。 近期，随着天气转热，部分水果供应有所减少，水果价格指数再度上涨。 纵观一季度，泰安市水果价格总指数大部分时间都在140-170区间下跌，总体价格与过去同期相比处于较低水平。 二季度，随着天气转暖，南方水果供应量将明显增加。 预计水果价格将出现明显的季节性下降，而猪肉替代需求将持续增长。
一季度牛肉价格继续上涨。 36个城市牛肉平均零售价从1月初的19.92元/斤上涨至目前的16.26元/斤，累计降幅18.4%。 目前牛肉价格处于同期较高水平。 预计二季度草料价格将进一步上涨，但二季度又是牛肉需求淡季，预计二季度牛肉价格易跌难涨。 考虑到目前牛肉价格已经处于较低位置，进一步上涨的空间不大。 预计未来价格小幅下跌。 目前牛肉价格偏低，猪肉替代需求较小。 二季度是牛肉需求淡季，猪肉替代需求预计会更低。
第三部分分析与策略
现货情况
供给端：二季度，预计蛋鸡生产将继续恢复。 尤其是今年四季度，存栏蛋鸡将逐步开产，猪肉供应将有所减少。 鉴于生产基数较低，预计供应量下降幅度也不会很大。 目前，市场种植收益特别好，预计种植户能不能延迟种植。 因此，预计实际猪肉供应量的减少幅度将大于数值估计。
消费端：二季度一直是猪肉消费的淡季，预计情况较以往同期略有好转。 主要增长在餐饮和旅游消费两大方面。 考虑到二季度猪肉供应偏低，牛肉价格走低，预计二季度水果、鸡蛋对猪肉的替代需求将特别低。 总体来看，二季度猪肉消费有望维持，国庆长假期间将出现消费小旺季。
成本端：预计二季度饲料成本将进一步上涨，小麦、豆油价格或将面临较大涨幅。
总结：二季度，首先是蛋鸡生产逐步恢复，猪肉供应随着天气回暖逐渐减少，而需求端有望维持一季度的消费态势，而国庆消费有望向好。 草料成本预计将进一步下降。 而6月又是传统的雨季，北方猪肉保不住，猪肉价格通常会出现季节性上涨。 蛋黄供应减少、需求维持、食品成本上涨以及雨季季节性上涨，预计二季度猪肉价格重心下移。 国庆前乃至国庆长假猪肉消费良好，预计6月猪肉价格将走低。 ，可能跌至4元/斤左右。
证券策略：饲料价格大幅上涨，因过年后大量库存，预计9月供应大幅减少，成本上涨。 建议逢高空单。