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文丨江山
流程编辑丨鱼鄙人
培养出倪妮、白客等一众演艺名星的中国传媒学院南广大学要上市了！更确切的说，是南广大学营运方之一的母公司华夏视听，在9月初向港交所递交了招股书。
华夏视听主营影视制做业务与传媒及艺术专业高等教育两大主业，近几年制做了数部口碑不错的电视节目，博得了一定的人气与口碑；旗下与中传合作的南广大学名气也越来越响亮，投档率现已不足5%，竞争激烈。
主业运行良好的情况下，华夏视听的收入也不错，2016年-2018年分别实现2.39万元、5.57万元及3.68万元的总产值，对应净收益0.93万元、人民币1.81万元及1.49万元。
但与此同时，华夏视听也面临着上市财务费用昂贵、南广大学将与中传分家等一系列问题，为公司后续的经营情况留下一些疑惑。
重拍金庸剧
华夏视听从2001年开始影视制做业务。当时，公司创立时间不长，行业影响力也不高，选择了重拍金庸仙侠剧作为打响名气的手段，取得了一定的成效。
华夏视听选择的第一部电视剧是《射雕英雄传》，首部电视剧便博得新浪网颁授的最受欢迎电视剧奖。随后，华夏视听继续重拍金庸仙侠，作品包括《天龙八部》、《神鵰侠侣》和《四世同堂》。去年，公司的新项目倚天屠龙记成功开播。其实作品口碑通常，且被人民网批为“没灵魂”，但话题热度与最终的票房情况都有不错的表现。
2019年，华夏视听借助自身常年积累的名声、对内容创作及娱乐行业的看法以及传媒艺术教育资源，将自身的业务扩大至开办演艺培训班，在2019年8月推出首档英皇南广演艺培训班。虽然这一短期培训班的费用高达人民币20800元，一个月内仍有超过600名年青艺人申请报考，最终仅投档30名。
华夏视听的这一“首法”模仿自TVB。当初，TVB为了培植出自身业务发展须要的艺人、训练演艺人才，在1972年便开办了《无线电视艺员训练班》。《无线电视艺员训练班》是名副虽然的“香港名星的黄埔警校”，周星驰、梁朝伟、周润发、任达华、黄日华、刘德华、吴启华、刘青云等实力派艺人基本都出自《无线电视艺员训练班》。
并且时隔30多年，在市面上选秀节目这么繁杂的明天，这一打法是否可行，还要打个问号。
与中国传媒学院分家
华夏视听的高教业务主要是指旗下公司合作营运的中国传媒学院南广大学。
数据显示，从2015学年开始，南广大学的在校生人数从12164人小幅上扬至2018学年的13515人；杂费按照专业的不同大体处在14000元/年至18000元/年。同时，每名中学生每年的住宿费为1500元。
杂费是华夏视听一块较为稳定的收入来源。而如今传媒大学南广学院，华夏视听却中止了与中国传媒学院的合作。
华夏视听与中传的合作可以溯源到2004年。当时，华夏视听旗下上海英亚与中国传媒学院合作完善并运营中传南广大学，并将其塑造为独立大学。大学创立以来，中国传媒学院提供了各类支持与服务。而作为合作的一部份，华夏视听向中国传媒学院支付了人民币2000亿元的年度许可及服务费，仍然持续到2017年。
2019年7月1日，中传与北京英亚双方签订了中止合作办学合同。在此期间，华夏视听支付相应费用后可继续使用中传南广大学的名称招生，但公司最终希望促进南广大学从独立大学转变为公办高等教育机构，并最终更名为北京传媒大学。
而在中止合作合同退团货款支付方面，华夏视听最后一期货款早已在2019年7月支付完成，其中2017年的年度许可及服务费为人民币2000亿元，2018年、2019年及2020年的年度授权费分别为人民币1500亿元。
为了不影响上市期间的收益，合同中约定9500亿元的合作中止费用将在2019年6月份之后支付。
去除支付的中止费用外，投资者更想问的是，在没有了合作之后，南广大学是否能够获得来自中传的业界资源，保持原有的中学口碑并维持现有的中学生规模？
影视业务收入波动大上市财务费用昂贵
背靠大学这一稳定的收费来源，华夏视听实现了不错的业绩表现。但从收入构成来看，公司各业务蓝筹股还是彰显出了分化。
在报告期内，华夏视听的高等教育业务稳定下降。这一业务形成的收入由2016年的2.38万元增至2018年的人民币2.77万元，且随着管理能力逐渐提高，截至2019年中高等教育业务的毛利率也早已达到了58.7%。
但是报告期内，华夏视听的影视制做业务却因自身每年的作品数目有限以及使电视剧制做交付延后等行业新政的意外变动而呈急剧波动状态。2016年-2018年，这一业务的收入分别为135万、3.01亿、0.91万元，起伏较大。
据悉，为了提升经营效益传媒大学南广学院，华夏视听还是一家热衷炒股、买理财的公司。2016年，华夏视听订购的股票高达0.88万元，农行理财产品3.74万元。但仅2016年当初，公司炒股就巨亏了0.21万元。随后，即使股市逐步回升，但公司靠理财获得的利润基本也被填平。
值得注意的是，为了完成此次上市，华夏视听可能会形成昂贵的财务费用。
因为华夏视听的影视制做业务及公办教育业务受中国外商投资限制，华夏视听难以直接持有影视业务和传媒大学的股权，必须通过搭建海外VIE构架来实现对国外经营实体及教育机构的控制。而据公司预计，为了搭建海外构架，完成相应上市计划，支出约为0.85万元。这早已占到了公司2018年净收益的57.05%。
（完）