近日，央行发布《金融控股公司监督管理试行办法》征求意见稿（以下简称“征求意见稿”），牵动了整个金融业的神经。央行在征求意见稿说明中指出，“非金融企业投资形成的金融控股公司盲目向金融业扩张，存在监管真空，风险不断积累和暴露”，其中“损害了金融机构和投资者的权益”。这份文件的酝酿出台，标志着金融控股行业即将迎来一场新的革命。
金控行业的变化
2018年，中国人民银行选择了蚂蚁金服、苏宁集团、招商局集团、上海国际集团、北京金控集团等5家机构作为首批金控集团监管试点。中央企业1家，地方国有企业2家，民营企业2家。现在看来，根据《意见稿》，蚂蚁金服、苏宁集团等非金融企业发起的金融控股集团均不具备资格，均需向人民检察院申请金融控股牌照。中国银行。
根据央行此前发布的《2018年金融稳定报告》，金控具体包括以下五类：
第一类：经国务院批准的国有大型企业集团。如中信集团、光大集团等。
第二类：地方国有企业。如上海国际集团、北京金融控股集团等。
第三种：产融结合的央企。招商局、国家电网等
第四类：民营企业和上市公司。如复星国际、海航集团、明天百货、恒大集团等。
第五类：互联网公司向金融领域扩张。如蚂蚁金服、腾讯、苏宁、京东等。
从目前来看，监管的主要对象自然是后两类，民营上市公司和互联网巨头。
这些金融控股公司业务领域多元化、资产规模庞大、组织结构复杂，实际上已成为系统重要性金融机构。
近年来，涉及后两类的部分金控公司盲目发展壮大，暴露了金控风险，加大了系统性金融风险。比如之前接手的包商银行、安邦就是例子。
过去，包商银行是明天集团旗下的一家金融机构，明天集团合计持股89%。由于包商银行大量资金被大股东违规占用，逾期未还，最终导致包商银行出现严重的信用危机。，触发法定接管条件，依法被接管。
安邦也是如此。2011年，安邦的注册资本仅为51亿元。空手套白狼”+“左手变右手”。
互联网巨头大多通过原有业务掌握了大量用户消费数据。一旦他们拿到了相关的金融牌照，就相当于控制了整个业务的全过程蚂蚁金服十大股东比例，从而提供了消费-借贷-存钱的一站式服务。
央行有关部门负责人在就意见稿回答记者提问时表示，非金融企业或自然人实际控制两家或两家以上不同类型金融机构并达到一定资产门槛的，应设立金融控股公司，将所有从事金融业务的金融机构股权全部归属于公司，保持清晰透明的金融股权结构，有效隔离金融风险和实体风险。
作为全球最大的独角兽公司，蚂蚁金服是阿里从电商平台向金融业务转型的成果。是非金融企业投资金融控股公司的典型代表。
据彭博社报道，蚂蚁金服反应迅速，计划设立新子公司申请金融控股公司牌照。之后，蚂蚁金服将分为两部分，分别设立在两家不同的公司之下。第一家公司将持有小额贷款、银行、保险等金融牌照，并入驻新成立的“金控”。金融云、风控等科技业务将继续留在蚂蚁金服。
蚂蚁金服有多大？
蚂蚁金服起步于2004年成立的支付宝。2014年10月，蚂蚁金服正式成立。公司最初名称为“浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司”。2016年12月28日，更名为“浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司”。
虽然叫“蚂蚁”，但它的体积绝对不是“蚂蚁”。
2018年，蚂蚁金服估值突破1万亿元。蚂蚁金服在互联网金融领域的布局，使其成为全球估值最高的独角兽公司。
仅支付宝用户数就超过10亿。从2016年底的4.5亿用户到2017年底的5.2亿用户，再到超过10亿用户，支付宝的扩张速度是惊人的。
天眼查信息显示，蚂蚁金服旗下企业众多，仅一级子公司就有42家，其中控股子公司39家。而从子公司衍生出来的孙子、曾孙更是数不过来。蚂蚁金服规模大、业务广，已经是堪比央企的巨头。
蚂蚁金服42家一级子公司中，投融资咨询公司6家：上海云信创投（100%持股）、上海云照创投（100%持股）、蚂蚁达（上海）股权众筹（100%） %持股）、云永实业双赢（北京）创投（100%持股）、上海云聚创投（100%持股）、杭州蚂蚁未来投资咨询（100%持股）；
2家信用管理公司：杭州灵芝信用（100%持股）、芝麻信用（100%持股）；
2家商业保理公司：尚融（上海）商业保理（100%股权）、商城（上海）商业保理（100%股权）；
2小贷：重庆蚂蚁小贷（100%持股）、重庆蚂蚁商城小贷（100%持股）；
2家保险代理机构：上海蚂蚁运宝保险代理机构（100%持股）、蚂蚁保险代理机构（100%持股）；
2家融资担保公司：商城融资担保（100%股权）、重庆阿里小微融资担保（100%股权）；
2家金融资产交易所：王金社（持股25%）、天津交易所（持股19.72%）；
2只基金：蚂蚁（杭州）基金销售（持股68.83%）、天弘基金（持股51%）；
2家支付公司：支付宝（100%股权）、中国交通金卡；
2家财险公司：国泰保险（持股51%）、众安在线（持股19.9%）；
有相互保险公司1家（信美人寿相互保险公司），民营银行1家（网银）。
据粗略统计，在42家一级子公司中，金融机构有26家，占比过半。很多人熟悉的支付宝、余额宝、芝麻信用、借呗、花呗、网商银行等等，都有。蚂蚁金服涉足金融领域广泛，股权复杂。可想而知，其金融版图之大。
再看看蚂蚁金服的股东蚂蚁金服十大股东比例，其中不乏国企、央企、资本大鳄、金融巨头。
其中，新华人寿（持股0.66%）、中国人寿（持股1.66%）、太平洋人寿（持股0.86%）、社保基金理事会（持股4.66%）均为蚂蚁金服股东；、绿地控股集团和海尔集团也通过北京中邮投资中心持有蚂蚁金服的股份。
经过层层股权渗透，国开行、上海国际集团、史玉柱巨投、广发证券、歌斐资产、“私妹”王如园、横店集团、华泰证券、泛海控股、远东控股等，众多知名企业和金融大亨也通过其子公司和孙子企业参与其中。
不过，上述公司持有蚂蚁金服的股份不多，毕竟不到蚂蚁金服24%的股份。
蚂蚁金服的真正大股东是杭州君瀚股权投资合伙企业（有限合伙）和杭州君澳股权投资合伙企业（有限合伙）。两家公司合计持有蚂蚁金服76.43%的股份。正是通过这两家公司，马云才能够控制整个蚂蚁金服。
其中，杭州君瀚为蚂蚁金服第一大股东，持股比例为42.28%。杭州君瀚有四大股东，分别是马云、谢世煌、杭州云博投资咨询有限公司和杭州君杰股权投资合伙企业（有限合伙）。马云持有后两家公司的股份，其中杭州云泊是马云100%控股的公司。
蚂蚁金服的第二大股东是杭州君澳，持有蚂蚁金服34.15%的股份，仅次于杭州君瀚。
杭州君澳股东众多，多名阿里巴巴高管持股，包括井贤栋、彭磊、张勇、戴珊、胡晓明等。持有股份的杭州君集股权投资合伙企业（有限合伙）参股它。
马云牢牢掌控着蚂蚁金服，虽然在前台可以看到彭蕾、井贤栋等忙碌的身影。
根据巴克莱银行最新对蚂蚁金服1550亿美元的估值，蚂蚁金服规模已突破万亿元。根据昨日最新收盘价，工商银行市值1.9万亿，建设银行市值1.78万亿，农业银行市值1.21万亿，中国银行市值1.05万亿，招商银行市值8798.12亿。
如此庞大的金融集团，毫不夸张地说，其触角显然已经延伸到中国金融的方方面面，实际上已经成为具有系统重要性的金融机构。
拆分蚂蚁金服
从去年开始，BigTech逐渐成为金融科技领域的高频词汇。BigTech是人们对科技巨头的统称。但近年来，随着科技巨头不断涉足金融领域，BigTech演变成了一个专有名词。
前央行行长周小川多次发声，警告科技巨头赢家通吃的风险。他指出，如果通过倾销和补贴抢占市场份额，先意识到自己成为“赢家”，然后再淘汰或兼并其他竞争对手，这种做法将导致不正当竞争，并可能造成重大损失。市场扭曲，导致事后亏损。
去年10月16日，蚂蚁保险与信美人寿联合推出“互保”，实现大病保险低门槛、高透明度、互助互助。
只要支付宝用户芝麻分不低于650，年龄不超过60周岁，即可免费加入，覆盖恶性肿瘤等100种重大疾病，只有在其他人生病时才参与支付并支付赔偿 如果您生病了，您可以获得一次性的保障金。
互保上线后，3天用户突破330万，9天突破1000万，一个月突破2000万……
监管部门迅速出手，约谈信美人寿，指出“相互保”涉嫌违规。之后，“汇户宝”升级为“虚户宝”，由蚂蚁金服运营。新推出的“互享宝”是一款基于互联网的互助计划，不再与“新美人寿互保互保团体重疾险”对接。“许户宝”变成了一个纯粹的互助节目。
中保协表示，虽然该产品在短时间内吸引了大量客户购买保险，但因涉嫌未按规定使用申报条款费率、宣传误导性、宣传力度不够，被监管暂停。信息披露。认识和理解也会带来更大的不利影响。
在消费信贷领域，除了几家大型商业银行，蚂蚁金服也是当之无愧的No.1。蚂蚁金服有两大产品：“借呗”和“花呗”。借贷运营平台为重庆蚂蚁商城小贷有限公司，花呗运营平台为重庆蚂蚁商城小贷有限公司。
在2017年底央行规范整顿“现金贷”之前，蚂蚁在贝和花贝旗下公司的注册资本合计为38亿元，但据彭博社曾报道，累计贷款额高达950亿美元，按以当时汇率计算，约6000亿元人民币，杠杆接近160倍。感觉就像给了一个可以移动地球的支点。按照当时重庆的规定，贷款杠杆可以适当放大到2.3倍，蚂蚁金服只能做87.4亿元的生意。
据阿里财报显示，蚂蚁金服2018年全年亏损约19亿元，与蚂蚁金服2017年盈利45亿元形成鲜明对比。因为2017年底，监管出手整顿现金贷业务方面，蚂蚁金服在 2018 年第一季度仅售出 228 亿元人民币（约合 36 亿美元）的与消费贷款相关的资产支持证券，与上月相比。锐减74%。
BigTech的强大之处或许从中可见一斑。
针对BigTech“赢家通吃”的现象，央行在《意见稿》中给出了明确规定：
第十一条 金融控股公司的控股股东、实际控制人不得有下列情形： （三）滥用市场垄断地位或者技术优势进行不正当竞争。
第四十七条 金融控股公司对其控股的金融机构或者金融控股集团构成重大风险，可能影响金融稳定、严重扰乱金融秩序、损害社会公共利益的，中央银行可以采取下列措施：金融控股公司视情节轻重： 措施： （七）必要时提请国务院反垄断部门立案反垄断调查，并依法作出处理决定。
从这两项规定可以看出，监管部门对BigTech技术优势的赢家通吃持谨慎态度，甚至将反垄断纳入监管体系。
据媒体报道，蚂蚁金服已启动分拆计划。蚂蚁金服将一分为二，分别设立在两家不同的公司之下。第一家公司将持有小额贷款、银行、保险等金融牌照，并入驻新成立的“金控”。金融云、风控等科技业务将继续留在蚂蚁金服。
因为按照央行《征求意见稿》的要求，从立足主业和防范风险的角度，金融控股公司是专门从事金融机构股权投资和管理的公司，不允许从事非金融业务，严格区分金融和工业部门。，有效防止交叉感染的风险。确需开展金融科技业务的，其非金融资产总额不得超过集团总资产的15%。
对于蚂蚁金服来说，为了申请金控牌照，分拆是必然的。
谈及当年支付宝成立的故事，马云说：“我当时做好了坐牢的准备。” 最终，支付宝一路走来风风雨雨，终于做大了。
蚂蚁金服这次能否化险为夷？