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从制度上确保投资决策及独立性和科学性 本文简介：从制度上确保投资决策的独立性和科学性他山之石可以攻玉。从其他主权财富基金的管理经验来看，他们对投资组合的资产配置、货币构成和风险控制等都有很高的要求，从制度上确保投资决策的独立性和科学性。新加坡和挪威的主权财富基金，近几十年来之所以取得不俗的投资回报率，很大程度上归功于完善的公司治理结构和投资决策机
从制度上确保投资决策及独立性和科学性 本文内容：
从制度上确保投资决策的独立性和科学性
他山之石可以攻玉。从其他主权财富基金的管理经验来看，他们对投资组合的资产配置、货币构成和风险控制等都有很高的要求，从制度上确保投资决策的独立性和科学性。新加坡和挪威的主权财富基金，近几十年来之所以取得不俗的投资回报率，很大程度上归功于完善的公司治理结构和投资决策机制。
市场人士建议，中投公司也应有一本“投资圣经”，明确其投资目标和决策、评价体系以及风险防控机制，形成符合自己定位的投资风格。
从其他主权财富基金的经验来看，形成一个由董事会和业务主管共同参与、相互制衡的决策机制至关重要。在新加坡国家投资公司（GIC），董事会是最高决策机构，根据预期收益率，董事会设定一个政策资产组合；在回报目标下，董事会还会设定全球股票、固定收益和现金资产的长期权重，并强调降低股票之间的相关性。从投资决策体制来看，公司的日常管理由GIC执行董事负责，各主要业务部门主管同时兼任公司董事，除了具有一定实际操作权力外，也参与重大事项决策。公司除日常性的一般投资外，重大决策均由公司高层管理人员、部门主管和一线部门共同参与。
投资指引也是重要一环，它在风险控制中扮演了重要角色。挪威银行投资管理公司（NBIM）的一线业务部门结构类似中投公司，由固定收益、股权投资以及资产配置策略部门组成。尽管没有设立投资决策委员会，但所有投资决策都由上述一线部门根据明确定义的投资指引做出。其中，投资基准确定了实际投资组合据以参考的资产种类、资产结构和投资期限。
对于缺乏出海经验的中国主权基金来说，任何一笔海外投资都必须伴随严格的风险控制机制。在这方面，其他主权财富基金也有一定的可借鉴之处。NBIM和GIC的风险控制方面具有三个特征：公司高层直接介入风险控制，强调降低不同的投资战略之间的风险相关性，越来越注重运用计量模型进行资产配置和风险评估。在执行层，这些公司还设立业绩评估、风险管理、内部审计和内部法律等部门，对公司的投资风险和经营守规情况进行控制和管理。在决策层面，董事会下属的执行委员会和审计委员会，分别对高级管理人员和各个业务部门的工作情况，进行指导、监督和检查。
一、留小换大。小盘股因重组成本低等原因容易被更多的庄家选中控盘，导致小盘股股性较活，走势常常强于大盘。所以，小盘股是跑赢大势和换取手中滞涨股的首选品种。
二、留低换高。低价股很容易被市场忽视，投资价值往往被市场低估，低价股由于绝对价位较低，进一步下跌的空间较有限，风险较校如果是从高位深跌下来的低价股，因为离上档密集套牢区较远，具有一定的上涨潜力。而高价股本身的价格就意味着高风险，导致高价股面临较大的调整压力。所以，换股时要换出高价股，留下低价股。
三、留新换老。新股、次新股由于未经过扩容，一般流通盘偏小，很容易被主力控盘。上市时间不长、没有被疯炒过的次新股，上档套牢盘较轻，加上次新股刚刚上市，募集了大量现金，经常会出现新的利润增长点。这些因素都很容易激起主流资金的炒作热情。
四、留强换弱。弱势股的特征是如果大盘下调，弱势股就会随着大盘回落，跌幅往往会超过大盘；如果大盘反弹，弱势股即使跟随大盘反弹，其力度也比大盘弱。所以，投资者一旦发现自己手中持有的是弱势股，无论是被套还是获利，都要及时清仓，另选强势股。这样才能有效保证资金的利用率。
五、留下有庄股，换出无庄股。有庄股是指有主力介入的股票，介入的主力凭借雄厚的资金，往往不理会大盘的起落，不断地推高股价，股价呈现出强者恒强的走势。无庄股由于缺乏主力资金的关照，大多是一些小散户在里面苦苦地支撑，如果持有这种股票，只能和其他散户一起苦撑了。
六、留下新庄股，换出老庄股。因为老庄股不论以前是否有过巨幅拉升，不论是否有获利的时间及空间，只要在长期的时间和成本的压制下，老庄股往往会考虑如何择路而逃，所以，老庄股的上升空间和上升力度都值得怀疑。新庄股指的是主力介入时间没有超过1年的个股，由于新资金刚刚介入，其爆发力往往会超过老庄股。
七、留下底部放量股，换出底部无量股。要换入能上涨的、涨得快的股票，凡是在底部放量的股票，跟随大盘起伏时往往会弱于大盘整体走势，即使将来被庄家选中，主力在临建仓前也会把它打下去吸筹。如果庄家的股票在底部不放量，只能说明主力早已吸了一肚子货，正在想着怎么派发，将来的上升空间可想而知。所以，换股时要尽量关注底部放量股。
八、留下主流板块个股，换出冷门股。有些冷门股，每天仅在几分钱上下波动，全天成交稀少，如果手中有这种个股，应该及早把它抛出，换入现在属于主流板块但涨幅还不大的个股。
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