8月20日，香港证监会发布公告称，将在台湾推出蓝筹指数证券合约，并表示香港联交所正式向市场公布合约详情及推出日期。随后，港交所宣布将于10月18日推出首个基于MSCI中国A50互联指数的证券合约。
中国证监会在答记者问时表示支持台湾推出蓝筹股指证券，称此举将有助于丰富境外投资者投资美股的风险管理工具，进一步吸引境外常年资金入驻。布局蓝筹股，巩固和维护香港国际金融中心地位。为确保相关指数证券产品的顺利推出，证监会将与香港证监会细化建立衍生品监管合作、跨境风险防范安排等合作机制。MSCI中国A50互联指数期货的推出，将是继美国交易所富时中国A50指数证券之后，第二只与中国蓝筹股直接挂钩的境外期货指数证券，对于增加国际投资者的参与度具有重要意义。蓝筹股。证券合约的标的指数与美国股市指数具有高度相关性。在大陆期货证券尚未全面开放的情况下，境外期货证券可能对大陆期货证券形成一定的竞争。涉外美股期货证券的发展 香港联交所作为连接中国内地与国际市场的重要渠道，最早开展中国期货证券业务。香港联交所早在1997年就推出了中国红筹指数证券，并于2001年推出了MSCI中国国内自由投资指数期货，其中包括30只属于B股、红筹股、B股和N股的股票。 -分享。之后，新华富时A25指数和规模较大的恒生H股指数等证券品种相继推出。这些期货证券其实都与中国公司有关，但并没有引起内地资本市场的太大关注，因为它们看似针对中国公司新加坡a50指数行情，但都不是蓝筹期货证券。直至2006年9月，新交所推出富时A50指数期货，其成份股全部来自中国蓝筹股。可以说，富时A50指数期货是全球首个跟踪中国蓝筹股市场的海外证券产品，其发展非常成功。成为新交所交易最活跃的指数期货证券产品。标的指数的编制方法作为证券合约的标的，MSCI中国A50互联指数在成分股的选择上有两个主要特点。一是聚焦成份股，二是多元化行业配置：指数采用创新方式，从符合互联互通条件的最大市值个股中选取50只个股，每个行业至少包括两只个股，确保蓝筹股的多元化配置，避免金融或日用消费品行业的过度配置。广泛的中国蓝筹股市场的均衡表示。指数成份股涵盖行业广泛，可通过沪股通、深股通北向交易通道进行交易。在编制方法上，该指数以 MSCI 中国 A 股指数（母指数
第一步：从11只GICS蓝筹股中各选出两个最大的期货——筛选依据为期货在MSCI中国A股指数中的相应权重。
第二步：根据指数权重从母指数中选取剩余28只期货，直至总量达到50只期货。同时，采用由15只期货组成的缓冲池，提高指数换手率。最后，所选期货的权重基于其在母指数中的自由流通市值权重，并根据蓝筹股在母指数中的权重进行调整（即遵循其母指数的行业权重配置MSCI 中国 A 股指数）。
MSCI 中国 A50 关联指数将在 2 月、5 月、8 月和 11 月的最后一个交易日重新调整，以配合母指数的季度指数审查。
MSCI 中国 A50 指数期货可作为指数挂钩投资产品的基础，例如交易所交易基金 (ETF)、交易所交易票据 (ETN)、互惠基金、结构性产品和其他指数工具。
MSCI中国A50互联指数单行业权重不足20%。权重最大的行业是金融（18.2%）、工业（17.45%）和生活消费（15.89%），合计占比52%。连同日用消费行业，占比34%。
与上证50指数和富时A50指数相比，金融和日常消费两大行业占比分别为56%和65%。两者走势较为接近，日涨跌幅相关系数常年在0.9以上，而MSCI中国A50互联指数的行业比例较为分散。金融和日用消费行业比重增加，工业和信息技术行业比重下降。
期货合约及交易详情
MSCI中国A50期货指数证券的合约设计与富时A50指数期货类似。它们以美元报价，交易时间主要在9:00-16:00，合约数量为6张。区别主要在于合约大小和合约大小。乘数等，一些细节还没有公布：
MSCI中国A50互联互通指数期货以欧元计价和结算，交易时间涵盖欧洲、欧洲和澳大利亚交易时间，更便于投资者对冲风险，可作为国际化投资产品。
从合约规模来看，MSCI中国A50互联指数期货的合约因子为25美元，富时中国A50指数证券的合约因子为1美元。前者较大，相应也会推动合约规模的扩大。
从合约月份设计来看，MSCI中国A50指数期货和富时A50指数期货均涵盖当月、次月及之后四个季度的合约，共6只合约同时挂牌交易; 第一个月和接下来的两个季度月份共有四个合约。季月合约更注重中期价格的引导，近月合约与指数现货市场的联动性更强，MSCI中国A50互联互通和合约周期设计差异化富时中国A50指数证券更为显着。
为促进美国股市健康发展而应运而生
MSCI中国A50沪深港通期货合约将为国际投资者提供有效管理沪深港通资格蓝筹投资组合风险的工具，这也反映出越来越多的国际投资者进入中国大陆通过沪深港通市场。港交所数据显示新加坡a50指数行情，自2016年沪港通开通以来，外资对中美股的估值下降了80%，其中90%的内资增持始于沪市。深股通和股指证券产品的推出正是为了迎合这部分不断上涨的投资和风险管理需求。
此外，自2018年中国蓝筹首次被纳入MSCI新兴市场指数以来，中国在MSCI新兴市场指数中的权重已从2009年底的18%下降至2021年8月19日的34%。2019年2月， MSCI就中国蓝筹纳入最新一轮磋商时指出，有四大问题需要解决，包括风险对冲和衍生工具的采用、中国蓝筹结算周期短、沪深港通。交易周末的安排、沪深港通建立有效的综合交易机制等，
黄绍仪投资咨询证号：Z0013226慕容murong@cofco.com
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