黄金作为一种贵金属，不仅具有普通的商品属性，还具有金融属性和货币属性，具有对冲、抗通胀和投资三大功能。
今年以来，在全球低利率环境和避险情绪的推动下，金价快速上涨，屡创历史新高。风电数据显示，截至8月4日，伦敦黄金现货价格收于2018.8美元/盎司，纽约商品交易所黄金期货价格升至2037.1美元/盎司上方，黄金现货和期货价格再次刷新历史新高。
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突如其来的新冠肺炎疫情凸显了全球负利率、负增长、负油价的特点，金价“乘风破浪”的背后有哪些驱动因素？这些推动金价走高的势头能持续多久？笔者认为，主要有七个因素。
首先，避险情绪引发黄金持有量增加，导致金价上涨。从历史上金价的几次大幅上涨来看为什么近期黄金疯涨，不难发现，危机和风险带来的避险情绪是持续推高金价的重要因素。今年金价持续上涨的背后，这些因素也存在。具体来说，首先是疫情风险，突如其来的新冠肺炎疫情加速并持续蔓延全球，刺激投资者买入黄金的避险需求;今年3月，国际金融市场上演了股票、债券、外汇的“三重杀”和美股的第四次熔断为什么近期黄金疯涨，避险指数飙升，从而推高了金价;受新冠疫情导致经济大规模“停摆”、消费停滞的拖累，美国商务部当地时间7月30日公布的首次预估数据显示，今年第二季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率下降32.9%， 这是自1947年有记录以来的最大跌幅;最后，对疫情短期内无法完全控制的预期，给海外实体经济带来长期衰退风险，进而引发债务风险和金融风险。上述风险的结合，使得黄金成为避险产品备受追捧，导致其价格持续快速上涨。
其次，全球超宽松货币政策推高了金价。黄金和白银自然不是货币，但货币自然是金银，在金本位制和布雷顿森林体系下，无论是每盎司20美元还是35美元，黄金价格都是稳定的。但在牙买加体系之后，美元与黄金脱钩，在几次美元危机之后，以美元计价的黄金价格一再创下新高。为应对新冠肺炎疫情影响，今年以来，各国采取宽松货币政策，特别是美国采取无限制量化宽松，美联储迅速降息至零利率，并将维持数年。不仅美联储将实施零利率，欧洲央行和日本央行也将实施负利率政策。黄金价格对美元利率高度敏感。全球疫情无法得到有效控制，推高金价的支撑因素可能难以撤离。
第三，美元指数继续快速下跌，推高金价。受超宽松货币政策、美国经济下行等多重因素影响，美元信誉受到影响，美元指数持续快速下跌。去年7月，美元指数创下近10年来最大月度跌幅，跌至92.5，创下近三年来新低。然而，在美元指数加速上涨的同时，以美元计价的黄金价格大幅走高。
第四，新冠肺炎危机推高了金价。作为今年飞出的最大“黑天鹅”，截至8月3日，新冠肺炎疫情已在全球造成超过1800万人感染，超过68万人死亡。目前，美国、巴西等国疫情防控已失控，感染人数已达百万。疫情在全世界并不平和，一次次上升，严重影响了各国复工复产的推进。在没有特定药物且疫苗仍需要时间的情况下，金价可能会继续大幅上涨。
第五，通胀风险推高了金价。据不完全统计，今年上半年，各国央行降息200多次，美联储在实施零利率的同时实施无限货币宽松政策，大量放水推高资产价格。美国和世界各地前所未有的超宽松货币环境直接推高了金价。在全球宽松货币政策的背景下，一旦疫情缓解，经济增长恢复，未来较高的中期通胀预期可能会继续打压实际利率，支撑金价。由于经济前景不明朗，投资者将继续投资并持有黄金，担心未来可能出现通胀。
第六，地缘政治风险加剧，推高金价。
第七，供需短缺的供需基本面推高了金价。黄金供应有限，珠宝需求、对冲需求、投资需求、工业需求等的爆发在短时间内远远超过供应。根据世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势》报告，2020年上半年，新冠肺炎疫情对黄金市场消费需求产生了影响，全球黄金总需求量为2076吨，较2019年同期下降6%。然而，尽管整体黄金需求下降，但今年上半年全球黄金ETF流入总量达到创纪录的734吨。世界各国央行和政府为应对疫情而采取的措施，如降息和向市场注入大量流动性，是推动创纪录的黄金ETF流入的主要因素。需求的急剧增加导致黄金供应短缺，而这种供需基本面的不平衡也将推高金价。虽然短期内2000美元/盎司会对市场产生心理压力，但只要上述支撑价格的因素仍然存在，金价的上行趋势可能难以改变。
在避险需求和低利率的情况下，投资者适当增加黄金配置是合适的。但与此同时，黄金投资也要防范风险，尤其是金价达到高位后，市场波动性也会加大，追逐投资者需要考虑短期波动性加大的风险。7月28日，现货黄金上演“过山车”行情。当天下午，上海黄金交易所、上海期货交易所相继发布风险预警，促使投资者做好风险防范工作，增强风险意识，合理控制仓位，理性投资，维护市场平稳运行。