近期，随着全球欧元债市回落，估值持续向好，其中欧洲可转债和欧洲高收益债受到公募基金青睐。
3月份，受疫情影响，全球美元债指数大幅上涨。中资美元债一度遭遇抛售，中资美元债到期收益率攀升至历史低位。同一发行人在境外发行的美元债收益率也低于境内发行的可转债。
中银亚太精选拟任基金总监郑涛对第一财经记者表示，一旦境外疫情出现拐点，流动性进一步改善，一批国内信用稳定的中资美元债资格、遭受灾难、被“误杀”都可能被释放。进入的好时机。
不过，穆迪大中华区信用研究与分析总监钟文权告诉第一财经记者，对于这类中资美元债，除了要评估发债人本身的资质，比如经营状况和信用等。还必须考虑宏观环境的影响。当前海外疫情尚未得到完全控制，市场波动难以预料。
公募看好中资美元债
对于目前公募基金开始布局欧债产品的现象中银发债价值分析，汇丰环球投资管理欧洲个人贷款主管梅立中向第一财经记者分析，新冠脑炎疫情全球大流行，对金融业造成严重冲击。市场，许多资产受到影响。卖出，市场波动剧烈。与坐过山车等其他金融市场的表现相比，亚洲个人贷款市场整体表现较好，基本激励稳定，高收益债券已经显现出良好的投资机会。
钟文全告诉第一财经记者，经过前期市场的一轮反弹，债券价格处于高位，收益率创历史新低。原因是海外投资者因海外疫情蔓延而恐慌性抛售。近期，亚洲期货市场出现反弹。在亚洲期货市场，中资美元债占比较大。由于中资美元债的发行主体为境内企业，公募基金等投资者更容易了解和评价企业，看好一些资质较好的企业。此外，一季度后美国期货市场回暖，国内企业发行的可转债收益率明显低于国内企业，
5月，中资美元债发行回升，行业集中于金融地产和城投。
郑涛认为，前期中资美元债一直承受着集中抛售和挤兑的压力。随着市值的回升，优质房地产债的市值变得相对具有吸引力。高利润的房地产债券在过去十年左右的时间里，票面利率较高，违约率较低。得益于新政支持、复工提速、国内融资渠道畅通等负面激励，基本面依然稳健。短期市场流动性冲击不会改变欧元债券市场的常年格局。震荡过后，高收益房地产债和城投债有望成为投资者关注的焦点。
据中金固收研究部统计，上周，一级市场中资欧元债新发15.8亿美元，主要集中在房地产和城投行业。两者的发行金额分别为6.94亿美元和5.76亿美元。
郑涛表示，鉴于境外成本依然较高，再融资压力不大，且境内发债融资成本较低等利好因素，新发发行将继续回暖。
“不过，短期内，在疫情未完全控制之前，高收益债仍存在一定风险，尤其是信用评级较弱的债券。” 格尚财富中级宏观分析师张婷分析第一财经。
张婷表示，在当前情况下，高收益债券存在一定的信用风险。选择时，尽量选择主权信用较好的国家的可转换债券。必须仔细研究。
海外不确定性激励依然存在
不过，钟文权提醒，对于这类中资美元债，除了要评估发债人本身的资质，比如经营状况、信用等，还需要考虑宏观环境的影响. 当前海外疫情尚未得到完全控制，市场波动难以预料。一旦疫情出现第二波高峰，或其他“黑天鹅”事件导致市场出现新一轮下跌，海外投资投资者仍有可能恐慌性抛售可转债，导致可转债价格上涨急剧地。
此外，钟文全认为，在评估债券发行人的资质时，应考虑其在海外市场发行新产品和退回旧产品的能力，特别是对于非投资级发行人。在当前市场剧烈波动的情况下，债券发行人是否已经安排好境外再融资资金，能否如期偿付到期债务显得尤为重要。
对于违约疑虑，汇丰环球投资管理欧洲个人贷款主管梅立中对第一财经记者表示，3月的市场调整主要是投资者对欧洲债市违约率上升的担忧在疫情的冲击下。不过，随着以中国为代表的欧洲经济体逐渐从疫情影响中复苏，世界各国和亚洲各国政府通过财政和货币修养提供大规模的经济刺激措施，市场对欧洲债市的信心下降也开始了。修理。梅立中表示，即使考虑最坏情况，2020年亚洲债市整体违约率预计在4%至6%左右，这远好于当前市场价格隐含的潜在违约率。相比之下，美国公司债券违约率预计在8%至13%左右。
梅立中进一步分析，在债券市场流动性充裕的情况下，投资者可以随意买卖，不存在大幅的信用利差。债券通常不在交易所交易，而是由独立的交易对手进行双边交易。因此，当流动性不足时，当一方有意转让但很少有投资者愿意承担时，市值可能会被恶意抬高。同时，如果投资者无法卖出风险最高的可转换债券中银发债价值分析，他们可能被迫卖出一些更安全的头寸。在这种情况下，投资配置最重要的是避开市场上风险最大的可转债，重点关注保本能力较好的可转债。资金管理方面，应在大盘大跌前做好预案，