点击上方蓝字关注，回复“君正集团”获取同样是“妖股”的“财报”
今日财富FortuneToday（ID：FortuneToday-）
作者|编辑王月英|黄晓峰
21个交易日前，君正集团股价为3.11元/股。
5个交易日前，君正集团股价在16日经历12个涨停后飙升至11.36元/股。
今日，前四天暴跌26.4%的君正集团再次涨停。君正集团自身的盈利增长预期跟不上飙升的估值吗？本文将深入挖掘君正集团年报，从公司经营状况到行业发展趋势，带您一睹君正集团“庐山真面目”。
1 经营状况 1.1 主要业务
君正集团主营业务涉及两大产业。
一是化学原料和化学制品制造业。君正集团主要生产聚氯乙烯（一种通用合成树脂）和烧碱。中国氯碱网数据显示，2019年全国PVC产能2518万吨，君正集团年产量80万吨，市场占有率3%，位居中国第四（第一名）为中泰化工，年产154万吨）；2019年全国烧碱产能4380万吨，君正集团年产量44万吨，市场占有率1%，位居国内第四（第一名新疆天业，年产量1.14万吨）。
二是君正集团2019年新加入的化工物流运输行业，主要从事能源化工产品海运、集装箱租赁和码头储罐业务。ShipsFocus数据显示，2019年全球化学品海运运力3350万吨，君正集团年运力12万吨，市场份额0.37%，位居全球第八（挪威Stolt Nielsen年运力为269万吨）；ITCO数据显示，2019年全球集装箱罐箱年产量65万只，君正集团年产量3.2万只，市场占有率4.92%，位居全球第三（挪威第一名Stolt Nielsen，年产输出 40,500 个）。
1.2 业绩分析 本节旨在从盈利能力、偿债能力、经营能力、发展能力四个方面对君正集团近三年的经营业绩进行纵向分析，选取同行业公司、行业中位数、行业平均数为横向比较。此外，还有很多反映各种能力的指标。本文将选取更适合化工行业特点和公司情况的指标进行分析。
1.2.1 盈利能力分析
净资产收益率，又称股东权益收益率，是指年末净利润与净资产的比率。该指标越高，股东投资回报率越高；净资产收益率越低，说明公司利用股东投资获利的能力越弱。表格数据显示，君正集团近三年的净资产收益率在14%左右，接近行业平均水平，比行业龙头三美的三年平均水平差了3倍多。可见，如何实现股东投资价值最大化是君正集团未来需要思考的问题之一。净利率计算公式为（净利润/营业收入）*100%。该指标能够综合反映一个企业的盈利能力。根据公式不难看出，产品的价格和成本是影响经营能力的重要因素。君正集团所在的化工产品生产行业，由于处于技术成熟、产能过剩阶段，公司价格在价格战中不断下调。表中行业利润的集体下滑趋势明显反映了这一现象。从横向对比数据来看，君正集团的净利率依然位居行业前列，反映君正集团在产能过剩和激烈竞争的情况下，能够在价格和成本之间保持良好的平衡。.
1.2.2偿债能力分析
资产负债率是企业负债总额占企业资产总额的百分比。该指标反映债权人提供的资产占企业总资产的比例，反映债权人向企业提供信贷资金的风险水平，也反映企业的负债经营能力。君正集团2017-2019年资产负债率由28.94%上升至37.96%，总体处于行业平均水平。2019年同行业其他企业负债率普遍下降，化工行业出现“去杠杆”现象。不过君正集团2019年不降反增5%。主要原因是2019年新增君正物流业务板块预计投入60亿元扶持资金，将对公司流动负债和非流动负债带来巨大影响。产生了一定的影响。权益乘数代表公司可用资产总额乘以股东权益的倍数，与资产负债率所反映的情况类似。不过，这里需要指出的是，如果公司的经营状况恰好处于上升趋势，更高的权益乘数实际上可以创造更高的公司利润。通过提高公司股东权益回报率，将对公司股票价值产生积极影响。激励作用。根据盈利能力和经营能力分析，君正集团的
1.2.3运营能力分析
总资产周转率是指企业在一定时期内的营业收入与其平均资产（年初资产与年末资产的平均值）之比。总资产周转率是综合评价企业各项资产经营质量和使用效率的重要指标。周转率越大，总资产周转越快，反映销售能力越强。从表中可以明显看出，君正集团的总资产周转率极低，连续三年徘徊在35%左右，而行业平均水平超过70%，同行业美瑞新材高达164.72 %。君正集团虽然在2019年采取了销量高于产量的生产计划，但总资产周转率仍不尽如人意。相对于公司较好的净利率，君正集团是否应该考虑采用薄利多销等措施来加快资产运营？1.2.4发展能力分析
每股收益增长率和营业收入增长率是反映公司发展能力的重要指标，主要用于衡量公司中期业绩增长预期。每股收益增速方面，表中数据显示，2019年行业中值为-8.33，而行业平均为-85.03，最佳每股收益增速达到96.67%。由此可见，化工制造行业的公司每股收益增速差异巨大。而且，从三年复合和2019年数据的纵向对比来看，各家公司的营收增速波动较大，营业收入增速也相同。在某种程度上，君正集团乃至整个化工行业每股收益波动较大，投资风险较高。1.3 风险分析 （1）行业竞争风险 目前，国内氯碱企业整体产能过剩，同质化竞争加剧。氯碱产品的质量和性能差别不大，产品的竞争力主要体现在生产成本的高低上。虽然公司目前具有一定的成本优势，但如果不能继续巩固和提升公司的成本优势，势必会对公司的业绩产生不利影响。同时，油价下跌并长期维持在低位，可能会影响国内市场不同路线生产聚氯乙烯的竞争。君正集团采用的电石法将失去竞争优势或面临市场竞争力下降的风险。（二）新型冠状病毒肺炎疫情带来的风险 新型冠状病毒肺炎疫情短期内若不能得到有效控制，将对中国乃至全球经济造成严重冲击，导致需求低迷，宏观经济形势下行，对对君正集团未来盈利能力产生负面影响。负面影响。（3）国际贸易壁垒导致业务量下降的风险 近年来，国际贸易中贸易保护倾向增强，贸易壁垒增加。美国提高了包括中国在内的贸易伙伴的部分商品的关税。如果这种情况持续下去，可能会导致国际贸易摩擦升级，从而减少全球化学品贸易量。公司化学品海运及集装箱物流业务受全球化学品贸易量影响，可能影响君正集团未来经营。性能受到不利影响。（4）产业和环保政策变化的风险 “十三五”期间，发展清洁生产、绿色化工、节能减排、循环经济模式已成为国家产业政策的主要导向和必然趋势。落实节能减排和环保政策等具体产业政策，规范和限制高耗能行业发展，取消电价优惠政策实现差别电价，行业准入等将对对氯碱工业产生重要影响。
2 行业发展趋势 （一）PVC行业 PVC行业呈现供求偏弱的局面。主要原因有三：一是房地产市场低迷导致树脂产品需求下降；氯乙烯环保安全要求提高，不少企业因此停产，PVC供应量下降；三是中美贸易摩擦和国内经济低迷导致PVC出口大幅下滑。因此，未来PVC行业竞争将更加激烈，供需长期恶化，供需矛盾将逐渐凸显。（2）烧碱行业受国家环保要求提高影响。2019年，烧碱行业主要下游纺织印染行业和粘胶行业需求出现下滑。而且，粘胶行业长期亏损，不少粘胶企业产能淘汰。结果，每年对烧碱的需求量直线下降。基于国家对环保督察的持续重视，烧碱需求端或将继续低迷，市场或将面临长期疲软。（3）化工航运行业由于供给增长较快，整体需求增速放缓，化工行业利润率有所下降。此外，市场疲软给化工企业带来的巨大压力，将在一定程度上推动北美和中国。中东地区低成本生产商的增加和航运市场份额的增加，将对国内化工航运业产生一定影响，将导致化工航运业供应激增。2020年内蒙君正股票，疫情可能是化工航运业面临的最大挑战，未来三年增速将低于2%。（4）罐式集装箱产能过剩，燃料成本长期上涨，集装箱罐箱行业市场竞争日趋激烈内蒙君正股票，价格和利润率压力将继续存在。2020年，集装箱罐车将在现有市场和地区扩张，长期看好市场增长潜力。但疫情持续蔓延，对全球经济前景的影响存在很大不确定性。如果疫情继续发展，或可能对集装箱罐箱行业产生影响，未来三年增速将低于5%。
今天讨论
本期财报分析为今日财富专栏。本期为首次试运行。如果您有相关建议，可以在下方留言或者想看其他公司的财报分析，可以在后台留言，我们会认真听取您的建议。下一期财经分析专栏，我们将以“电子杂志”的形式呈现。
欢迎在评论区留下你的建议。我们将从评论前三名（20条以上，统计周期7天）中选出一位网友，送出精美定制礼品一份。转载原文请联系今日财富（ID：FortuneTody）